招商证券-国联股份-603613-第七届双十产业电商节再创佳绩，持续看好公司长期竞争力-221010

《招商证券-国联股份-603613-第七届双十产业电商节再创佳绩，持续看好公司长期竞争力-221010（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商证券-国联股份-603613-第七届双十产业电商节再创佳绩，持续看好公司长期竞争力-221010（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　国联股份第七届双十产业电商节于21点10分提前结束，当日集采订单达到创纪录的1722816.72万元，同比增速达90.21%，2019/2020/2021年双十订单分别为21.5/43.8/90.5亿元。
　　交易额再上新台阶，有望为四季度业绩提供坚实支撑，交易数字化SaaS服务提升交付效率。国联股份第七届双十产业电商节集采订单金额创记录达到172.28亿元，同比增长90.21%。本次双十产业电商节品类齐全，包含涂/卫/玻/纸/肥/粮油/芯/医械多多共8个平台10余条产业链近40个大类。活动期间通过“优品特卖”、“竞价拍卖”等方式进一步激发用户下单热情、提升客户拉新和转化效率；协同海外云工厂、核心供应商推出福利政策，帮助企业降本增效。特别地，本次活动期间平台通过国联智运服务平台及数字云工厂、数字云仓、智慧物流等数字化服务环节为平台上下游用户提高交付效率，同时也有利于上下游企业培养交易数字化SaaS服务的使用习惯，逐步构建用户粘性。2017-2021年公司双十产业电商节集采订单金额占当年四季度营业收入的比重分别是52.11%/76.79%/70.44%/61.49%/65.85%，因此我们预计本次双十产业电商节将为公司四季度业绩提供有效支撑。
　　平台价值不断彰显，疫情难挡高增速，上半年业绩增速超过预告上限。公司通过“下游拼单+上游集采”的商业模式助力上下游企业降本增效，1H22公司再度发起“保供保畅，稳产复产”产业链战“疫”行动，并得到中国物资储运协会等多个协会的支持。6月商务部副部长调研公司期间，也对公司保障产业链供应链安全稳定运行发挥的积极作用表示肯定。尽管1H22疫情影响面较大，但公司积极发挥线上交易优势，实现营业收入278.95亿元，同比增长98.76%，实现归母净利润4.27亿元，同比增长97.70%，上半年归母净利润同比增速超过此前预告的95.22%的上限，营收增速与归母净利润增速的差额收敛至1.06pct。
　　数字化服务稳步推进，多次进入示范名单，契合政策方向。公司稳健推进“平台、科技、数据”产业互联网战略，1H22由数字工厂、工业互联网等组成的互联网技术服务业务实现收入0.33亿元，同比增长23.11%。2022年5月涂多多的战略合作项目“北方钛产品现货交易中心”和“阜新高钛渣云工厂项目”正式启动。公司还成功中标中国信通院工业互联网“国家顶级节点建设”相关项目。公司上半年还成立了国联智运、国联智慧仓储等子公司，进一步深化智慧供应链建设。公司多次进入行业示范名单，包括工业大数据分析与集成应用工业和信息化部重点实验室2022年度工作组成员单位、工业互联网产业联盟“2022年供应链数字化转型案例（20家）”名单等。我们认为公司推进的数字工厂、智慧供应链等业务有效提升了传统企业生产和交付效率，契合国家工业互联网政策导向，有望持续受益。
　　拟发行GDR进一步提升资金实力，信用得以背书。公司此前公告拟筹划发行全球存托凭证（以下简GDR），并申请在瑞士证券交易所挂牌上市，此前GDR申请事宜已获得中国证监会受理。此次拟发行的GDR以新增发的A股股票作为基础证券，拟新增发的A股股票不超过4000万，不超过发行前普通股总股本的8.03%。GDR发行具有折价率更低、资金用途更灵活的特征，此次发行一方面能够直接增强公司营运资本实力，保障更多资金持续投入业务运营，另一方面企业信用得以背书，股东权益和企业价值得到进一步保障。
　　投资建议：根据公司现有业务情况及我们对未来的预测，预计公司2022-2024年归母净利润分别为9.84/15.95/25.69亿元，分别对应54.0/33.3/20.7倍市盈率，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：宏观经济周期引致的风险；互联网及电商行业政策风险；行业竞争加剧的风险；商品价格波动的风险。