华创证券-建材行业周报：楼市筑底，政策持续发力，关注地产链投资机会-221010

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　　本周观点：楼市筑底，政策持续发力，关注地产链投资机会。地产方面，央行表示自10月1日起，下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%；央行、银保监会决定阶段性调整差别化住房信贷政策，放宽符合条件城市的首套住房贷款利率下限；中指院数据显示，2022年1-9月，百强房企销售额均值为540.8亿元，同比下降45.1%，降幅较上月收窄1.1个百分点；随着政策持续发力，各地“因城施策”落实（武汉降低二套房首付款比例至4成，且提高首套房公积金贷款最高额度至90万、绍兴首个纾困基金落地、长沙沈阳放松公积金政策、杭州放松限购政策等），我们判断地产板块已处底部区间，复苏仍需时间，但后续边际改善空间较大，建议关注地产链板块投资机会。基建方面，国常会指出，要加强农业农村基础设施建设措施，开工一批农业农村基础设施新项目，缓缴各类工程质量保证金，规模约630亿元；国家能源局表示将加大新型电力基础设施建设力度，实施可再生能源替代行动，可再生能源电量输送比例原则上不低于50%；随着政府“稳增长”政策逐渐落地生效，我们认为社会投资信心有望修复回暖，建议关注基建板块投资机会。水泥方面，受益于部分地区企业错峰生产执行情况良好，供给收缩明显，周内水泥价格环比上行，预计未来随着下游地产市场的恢复，水泥供需关系有望进一步改善，建议关注水泥板块投资机会。
　　本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为1.6%。上涨地区主要集中在华东、中南和西南，幅度30-60元/吨；价格回落区域为吉林和辽宁，下调20-30元/吨。库存：本周全国水泥平均库存69.06%，同比+22.13pct，环比+0.31pct。80个城市中，15个城市库存增加，11个城市库存减少。地区来看，华东、西南地区库存普遍减少，华北、东北、中南、西北地区库存增加；出货：本周全国水泥平均出货72.23%，同比-3.38pct，环比+2.70pct。74个城市中，35个城市出货增加，7个城市出货减少。华东、中南、西南地区出货普遍增加，华北、东北、西北地区出货普遍减少。
　　本周国内浮法玻璃市场价格环比上涨。本周国内浮法玻璃均价为1781.44元/吨，较上周均价（1777.00元/吨）上涨4.44元/吨，环比上涨0.25%。光伏玻璃主流大单：截至本周四，2.0mm镀膜面板主流大单价格20.00元/平方米，环比持平，同比涨幅-2.44%；3.2mm镀膜主流大单报价26.50元/平方米，环比持平，同比涨幅1.92%。
　　国内玻璃纤维市场整体延续弱势行情。无碱纱市场方面，2400tex缠绕直接纱均价4226元/吨，环比下降0.24%，同比下降30.40%；电子纱市场方面，电子纱均价7700/吨，环比持平，同比下降54.71%。
　　市场回顾：本周大盘下跌2.07%，创业板本周下跌0.65%，建筑材料下跌2.22%。子行业涨幅前三为管材（5.80%），其他建材（-1.00%），水泥制造（-1.60%）。个股方面：涨幅前五的公司为公元股份（31.63%）、伟星新材（10.34%）、坚朗五金（6.59%）、四川双马（5.56%）、深天地A（5.46%）;跌幅前五的公司为：金晶科技（-12.60%）、扬子新材（-9.72%）、福莱特（-8.84%）、四方达（-8.53%）、嘉寓股份（-8.47%）。
　　投资建议：水泥板块：重点推荐海螺水泥，建议关注上峰水泥、华新水泥、青松建化。玻璃板块：22年竣工预计呈现出上半年较弱、下半年走强的格局，增速拐点大概率出现在22Q3末，带动玻璃需求回暖，且我们认为行业供给端缩减趋势已现，供需齐振，重点推荐旗滨集团。玻纤板块：风电中长期规划，提升玻纤材料需求预期，重点推荐中国巨石。消费建材板块：开工端有望和销售同步转好，开工端消费建材景气度有望前置。石膏板重点推荐北新建材；防水行业重点推荐东方雨虹、科顺股份。管材行业重点关注伟星新材、永高股份。五金行业重点关注坚朗五金。涂料行业重点关注三棵树。
　　风险提示：宏观经济下滑超预期，需求恢复不及预期，政策推进不及预期。