长江证券-零售行业国庆消费数据点评：整体客流承压，本地和户外消费旺盛-221011

《长江证券-零售行业国庆消费数据点评：整体客流承压，本地和户外消费旺盛-221011（9页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《长江证券-零售行业国庆消费数据点评：整体客流承压，本地和户外消费旺盛-221011（9页）.pdf（9页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件描述
　　全国购物中心总客流达到7.6亿人次，场均日客流2.18万人次，同比下降13.8%，相较2019年国庆恢复至66%；今年国庆旅游出游达4.22亿人次，同比下降18.2%，恢复至2019年同期60.7%。
　　事件评论
　　整体来看，国庆期间线下客流承压，线上景气优于线下但增速或有放缓，综合来看居民消费意愿仍处缓慢修复阶段。受疫情反复影响居民出行半径有所收窄，今年国庆旅游出游达4.22亿人次，同比下降18.2%，恢复至2019年同期60.7%，但本地消费相对强劲，美团披露国庆本地消费占77%，到店餐饮订单环比五一增长47%。商圈客流同样承压，全国购物中心总客流达到7.6亿人次，场均日客流2.18万人次，同比下降13.8%，目前客流相较2019年国庆恢复至66%。影院方面下滑较多，2022年国庆档期票房收入为14.98亿元，同比下降65.8%，较2019年下滑66.5%。线上消费景气优于线下，国庆期间共揽收快递包裹21.35亿件，同比增长7.23%，但增速较往年有所放缓。
　　从区域结构来看，（1）按线级城市划分，一线、新一线城市客流恢复程度环比端午、中秋有所提升，而二线、三线及以下城市或受疫情反复影响客流表现环比持平。（2）华东、华北地区客流恢复程度环比端午有所回暖，而东北、西北、西南地区承压，根据各省市目前已披露的国庆样本零售数据来看，浙江省、湖南省、江苏省、河南省、北京等地区保持同比增长。
　　分品类来看，今年国庆期间家庭类消费例如细分家电、宠物用品，以及户外消费例如户外鞋服装备、露营骑行相关产品的消费力度景气上行，以户外运动为例，由于本地出行需求旺盛带动带动短途出行相关消费，户外鞋服、骑行、露营、野餐等户外品类景气度上行，我们认为疫情虽然对居民出行产生扰动但同样滋生新的增量需求，相关细分品类有望获得高速增长。
　　投资建议：由于疫情持续反复国庆期间线下客流承压，居民消费意愿修复缓慢，但我们仍能看到新的消费趋势例如本土、户外消费的涌现说明消费仍然存在诸多细分机会，预计随着疫情影响逐渐褪去线下客流有望得到逐步回暖，基于此我们建议关注：（1）随电商旺季来临有望催化行业景气边际上行的化妆品板块，重点推荐贝泰妮、珀莱雅；（2）线下业态为主、客流有望逐步回暖的医美和黄金珠宝板块，医美板块推荐爱美客，黄金珠宝板块推荐周大福、周大生、老凤祥。
　　风险提示
　　1、疫情持续反复终端需求恢复较慢；
　　2、电商红利放缓流量成本快速上行。