申万宏源-电力设备与新能源行业周报：欧洲9月电动车销量回暖-221010

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　　欧洲9月电动车销量回暖。9月德国、法国、挪威、英国、瑞典、意大利六国电动车销量分别达到7.3、3.4、1.3、5.0、1.2、1万辆，合计19.2万辆，同比增长10%，环比大增67%；六国9月电动车渗透率达25.9%，同比增加0.7pct，环比增加1.1pct。22年1-9月欧洲六国电动车销量125万辆，同比微增3.6%，渗透率22.8%。整体来看，欧洲市场仍然持续受制于零部件供应短缺，预计随着柏林工厂产能提升，欧洲特斯拉产能瓶颈将得到一定程度缓解，有望提振欧洲市场销量。
　　本周行情回顾：本周（2022/9/26-2022/9/30）沪深300指数跌幅1.33%，其中电力设备下跌3.86%，跑输沪深300指数2.53pct，在31个申万一级行业中排名第20；申万电力设备二级行业中，风电、光伏跌幅较小，分别下跌2.30%、2.51%；截至2022年9月30日，今年以来申万电力设备指数累计下跌22.42%，跑赢沪深300指数0.57pct。
　　行业动态：本周电池材料价格表现强势，碳酸锂、氢氧化锂、三元正极、六氟等产业链环节相关产品保持上涨趋势，未来碳酸锂环节仍是决定电池企业成本压力的重要因素。本周硅料价格继续维持高位稳定；硅片价格上涨乏力，市场对硅片降价已有一定预期；182规格电池片价格略有上升，部分组件厂出现了电池片采购困难的情况，整体供货较为紧张；辅材等原材料价格及供货稳定，组件成本继续维持高位；近期地面电站开工较多，订单排产量和发货量都有较为明显的上升，国庆节期间组件厂依然保持正常生产。
　　公司动态：宁德时代拟投资140亿元在洛阳设立电池基地；亿纬锂能受让骏华新能源持有的山东瑞福锂业有限公司20%股权。
　　投资分析意见：电动车方面，板块近期回调主要由于市场担忧新能源车需求增长的持续性和材料环节盈利压力，我们认为欧洲电动车销量边际上有改善趋向，美国市场也迎来补贴助力，国内市场从量到质的升级持续，板块景气度仍在上升中，当前的调整更多是高预期的收敛，以及“买新不买旧”交易策略的驱使。关注电池企业盈利持续修复以及储能等高景气板块的确定性需求机会，优先选择盈利边际向上的细分环节以及新技术带来的材料升级红利；建议关注宁德时代、鹏辉能源、当升科技、厦钨新能、杉杉股份、璞泰来、新宙邦等。光伏方面，在组件价格高位的情况下，预计三季度国内地面电站装机放量压力较大，且随着电池龙头布局下游组件环节，市场普遍担忧未来组件市场的竞争加剧导致组件盈利修复空间下降，建议关注受下游组件竞争影响较小的电池环节尤其是N型技术方向，受益于组件出货量增加的辅材环节；建议关注晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、天合光能等。
　　风险提示：1）政策出台不及预期的风险；2）竞争激烈导致价格超预期下降的风险；3）技术路线快速变化的风险。