国元证券-国元总量每日一图：通胀不足以对货币政策产生本质影响-221009

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　　8月CPI同比增长2.5%，显著低于预期，环比由.上月的上涨0.5%转为下降0.1%。其中，食品项CPI同比上行幅度放缓，蔬菜、粮食等分项通胀均有回落，猪价受政策干预涨幅也出现一定程度放缓;非食品项CPI受国际油价的下降以及服务业修复斜率的放缓的影响，环比跌幅加深，同比延续回落。PPI环比-1.2%，同比2.3%，增速较上月进一步放缓。全球货币收缩仍在延续，大宗商品带动PPI持续走弱是相对确定的，且核心CPI后续的上行在目前基本面背景下仍有阻力。当前的通胀形势不足以对货币政策产生实质性影响。