山西证券-永泰能源-600157-前三季度业绩大幅预增，储能产业转型进一步落实-221010

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　　事件描述公司发布2022年前三季度业绩预增公告：公司预计2022年前三季度实现归母净利润为150,000万元-158,000万元，与上年同期（法定披露数据）相比增加109.50%-120.68%；归属于上市公司股东的扣非净利润125,300万元-133,300万元，与上年同期（法定披露数据）相比增加142.15%-157.61%。
　　公司公告所属储能科技公司北京德泰储能科技有限公司完成设立，注册资本10亿元，其中：公司以货币方式出资5.10亿元、持股51%，海德股份以货币方式出资4.90亿元、持股49%。截止公告日，德泰储能已完成工商注册登记并取得北京市海淀区市场监督管理局颁发的《营业执照》。
　　事件点评
　　公司经营业绩表现持续优异。公司2022年Q1、Q2单季归母净利润分别同比增长56.73%、80.49%，根据三季度业绩预增公告测算，公司Q3单季度归母净利润约7.3-8.1亿元，将同比增加178.63%-209.16%，环比Q2增长64.41%-82.43%。
　　前三季度业绩预增幅度较大，主要受益于煤炭板块业绩增长。公司煤炭板块表现优异，主要受焦煤销售价格同比大幅上涨影响，根据wind数据，截止2022年9月30日，配焦煤坑口价（以山西晋中地区2号肥煤为例）收报1270元/吨，1-9月平均价格1253元/吨，同比上涨10.21%；1-9月国内主要港口炼焦煤平均价（中国产）约2103元/吨，同比上涨37.93%。公司在产煤种均为主焦煤和配焦煤，合计保有13座矿井，总产能规模990万吨/年。
　　同时，公司正在推动孙义、孟子峪等煤矿150万吨/年的产能核增工作，后续焦煤、配焦煤产能有望突破1100万吨/年。另外，公司电力、石化贸易板块经营继续稳健，为公司整体业绩表现提供了保障。
　　储能产业转型布局进一步落实。设立北京德泰储能科技有限公司，是公司向储能领域转型的重要布局，是公司2022年制定的发展规划第一步“1年内储能产业取得实质性突破”的有效落实。公司拟以德泰储能作为储能产业发展平台，实现公司在储能材料资源整合、提纯冶炼、储能新材料、电解液加工、电堆、装备研发制造和项目集成等全钒液流电池储能领域的全产业链发展，为新能源及传统电力系统提供全套储能解决方案。
　　投资建议
　　预计公司2022-2024年EPS分别为0.08/0.08/0.09元，对应公司9月30日收盘价1.56元，2022-2024年PE分别为20.1/18.6/16.6倍，继续给予“增持-A”投资评级。
　　风险提示
　　预告数据仅为初步核算数据，后期有修正风险；宏观经济增速不及预期风险；煤炭价格超预期下行风险；安生产生风险等。