国泰君安-2022年10月大类资产配置展望：权重指数艰难筑底，仓轻觅机、仓重等待-221010

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　　权益：权重指数艰难筑底，仓轻觅机、仓重等待
　　要点：权重指数“筑底”不同于今年4月，右底可能年底出现；仓轻者可筑底期间觅机进场，仓重者宜等“右底位”。
　　债券：宽信用预期反映比较充分，维持“短多长空”判断
　　要点：稳增长措施延续，地产政策明显转向；中长贷同比及货币供需缺口指标未见拐点，短期继续上行空间有限。
　　商品：短期反弹渐进尾声，大宗商品以震荡为主
　　要点：技术面看，商品指数已反弹至区间震荡的上沿，向上存在压力；基本面看，商品需求复苏缓慢，难以支撑大幅上涨。
　　黄金：震荡区间下沿失而复得，适当配置优化组合夏普
　　要点：实际利率短期超预期上行，金价震荡区间下沿失而复得；衰退预期仍显著，增配有助于对冲风险资产波动。
　　汇率：人民币进入震荡整理期
　　要点：出口趋势性回落，中美利差走阔，央行出手调控稳定外汇市场，避免人民币单边贬值预期。
　　风险提示：疫情反复；宏观政策不及预期；海外市场波动加剧；地缘政治冲突；量化模型存在失效风险。