山西证券-山证策略·超额收益、估值与情绪周报（第七期）-221010

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　　市场回顾：上周（2022年9月26日至9月30日）A股市场下跌，主要宽基指数普跌，平均跌幅为-2.04%，跌幅最大指数为中证1000（-3.75%），跌幅最小的指数为创业板指（-0.65%）。风格指数普跌，跌幅较大的指数主要集中在新股（-5.43%）、中价股（-4.77%）、低价股（- 3.81%），跌幅较小为高价股（-0.51%）。中信五类风格中，周期（-4.07%）表现最差，消费（+1.94%）表现相对更优。上周两市日均成交额达5969.03亿元，环比下降2.94%；其中北交所日均成交额逆势上升达11.87亿元，环比下降21.76%。全A上涨家数占比（10MA）占比为38.09%，较5日前上升2.3%。
　　超额收益：上周医药生物、美容护理板块表现强势。从近20周一级行业相对万得全A的超额收益来看，煤炭板块表现强势。从上周一级行业涨跌幅来看，涨幅前三的行业分别为医药生物(+4.48%)、美容护理(+3.51%)、食品饮料(+3.23%)，跌幅前五的行业分别为国防军工(-8.08%)、有色金属(-7.27%)、石油石化(-5.8%)、钢铁(-5.67%)、汽车(-5.31%)。
　　估值变化：观察规模指数PE分位数，沪深300（7.10%）、中证1000（9.10%）位于低位，中证100（64.30%）估值偏高。近两周分析师预期ROE变化方面，光刻胶（+3.44%）、航空运输（+1.55%）、互联网电商（+1.12%）提升幅度较大，油服工程（-0.31%）、网络安全（-0.28%）、猪产业（-0.28%）略有下降。
　　资金流动：上周北向资金净流入58.38亿元，累计买入16867.9亿元。融资余额为14669.67亿元，较上一期减少168.18亿元。新成立基金份额为118.75亿份，环比提升123.51%。上周IPO数量17家，共募集资金232.43亿元；定增数量13家，共募集资金218.01亿元。
　　成交额集中度与重点行业成交额占比：9月30日，成交额集中度为39.24%，较前一交易日上升0.33%。从历史数据来看，当市场成交额集中度达到高位时，抱团行业后市跑输市场的概率较高。分行业看上周成交额占比，医药生物、食品饮料、电力设备、家用电器、银行、轻工制造成交额占比迅速回升；建筑材料、综合、石油石化、煤炭变动较小；电子、汽车、计算机、房地产、基础化工成交额占比有所下降。
　　风险提示：
　　宏观经济不达预期；通胀超预期上行，引发滞胀风险；行业景气度不达预期；全球疫情再次爆发；指标计算存在误差。