东方证券-新能源汽车产业链行业周报：9月主要车企交付量继续攀升，排产持续向上-221010

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　　本周看点
　　9月主要车企交付量总体攀升，埃安首破3万创新高
　　8月全球动力电池装机量45.7GWh，同比增长超九成
　　蔚来投资阿根廷锂矿项目
　　国轩高科将在密歇根建设电池材料工厂
　　中伟股份(300919.SZ)：与SK ecoplant公司在锂电池回收领域开展合作
　　宁德时代(300750.SZ)：投资建设洛阳基地，入股洛阳钼业加码资源布局
　　亿纬锂能(300014.SZ)：拟投资100亿元建设储能与动力电池项目
　　赣锋锂业(002460.SZ)：拟在江西宜春建设30 GWh电池基地
　　格林美(002340.SZ)：拟合计130亿元投建两大温州产业园
　　锂电材料价格
　　钴产品：电解钴（34.75万元/吨，0.00%）；四氧化三钴（24.3万元/吨，0.00%）；硫酸钴（6.2万元/吨，0.81%）；
　　锂产品：金属锂（294.0万元/吨，0.00%）；碳酸锂（51.0万元/吨，1.09%），氢氧化锂（49.9万元/吨，0.81%）；
　　镍产品：电解镍（18.8万元/吨，-3.98%），硫酸镍（4.3万元/吨，0.00%）；
　　中游材料：三元正极（523动力型33.8万元/吨，0.00%；622单晶型37.5万元/吨，0.00%；811单晶型38.6万元/吨，0.00%）；磷酸铁锂（15.5万元/吨，0.00%）；负极（人造石墨（310-320mAh/g）3.6万元/吨，0.00%；人造石墨（330-340mAh/g）5.6万元/吨，0.00%；人造石墨（340-360mAh/g）7.3万元/吨，0.00%）；隔膜（7+2μm涂覆2.5元/平，0.00%；9+3μm涂覆2.2元/平，0.00%）；电解液（铁锂型6.3万元/吨，1.44%；三元型7.0万元/吨，1.30%；六氟磷酸锂30.0万元/吨，6.19%）
　　投资建议与投资标的
　　新能源车销量持续景气，市场主要分歧在于明年销量增速。其中比亚迪9月销量21.1万辆，环比继续增长15%；埃安9月首次突破了3万辆，环比上涨11%；理想和蔚来销量回归到万辆以上，环比均有所上涨。进入四季度国内单月销量将突破70万辆，前三季度450万辆，四季度超200万辆，全年达到650-700万辆；但大家担忧仍在一季度（一季度销量奠定明年是否高增），担心一季度环比大幅下滑，因此市场持等待态度。
　　产业链去库告一段落，电池材料排产明显提升。二季度本身属于电池去库存周期，而7、8月份电动车产量明显恢复帮助产业链去库存，目前电池端库存已经大幅减少，叠加终端销量增长，四季度产业链排产有望大幅增长。
　　锂电中游板块前期市场担忧明年增速，但股价短期调整后当前估值已完全能匹配明年增速，此外中游公司业绩确定性高、技术变化（催化）多，当前配置角度具有较高赔率和性价比；方向上建议关注两条主线，一是高业绩确定性、低估值的材料头部公司，二是关注有边际变化、隐含估值较低的公司。综上，建议关注宁德时代(300750，买入)、鹏辉能源(300438，买入)、当升科技(300073，买入)、华友钴业(603799，买入)、恩捷股份(002812，未评级)等。
　　风险提示
　　补贴退坡，新能源汽车销售不及预期；上游原材料价格波动风险。