光大证券-医药生物行业跨市场周报：国内政策支持进一步落地，医药板块情绪明显回暖-221009

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　　行情回顾：上周，A股医药生物指数上涨4.48%，跑赢沪深300指数5.81pp，跑赢创业板综指6.24pp，排名1/31；港股恒生医疗健康指数上两周收涨1.37%，跑赢恒生国企指数2.02pp，排名3/11。医药板块表现较好，主要因国家贴息贷款政策支持医疗设备更新配置、骨科脊柱耗材集采落地好于预期等影响。
　　上市公司研发进度跟踪：上两周，科济制药的CT041自体CART细胞注射液、信达生物的IBI343的临床申请新进承办；豪森药业的HS-10502片、正大天晴的TQ05105片的IND申请新进承办。信达生物的IBI362注射液、乐普生物的普特利单抗注射液在进行三期临床；恒瑞医药的SHR-1819注射液、复星医药的FCN-159片在进行二期临床；旺山旺水生物的TPN171H片在进行一期临床。
　　本周观点：国内政策支持进一步落地，医药板块情绪明显回暖当前医药板块估值仍为近十年来新低，且机构配置比例也处于低位。但近期国内政策利好频现，针对医院设备更新的专项贴息贷款进一步落地，及骨科脊柱集采结果好于预期，引发医药板块关注度明显回暖。此外，美国将药明生物移出UVL清单，显示海外对中国医药企业压制初步得到缓解。市场情绪有望修复，继续看好医药板块四季度投资机会，重点关注三大方向：1）涉及国产自主可控与进口替代逻辑的领域，如高端设备器械、生命科学/制药产业上游等，推荐新华医疗、联影医疗、迈瑞医疗，建议关注华大智造、聚光科技、奥浦迈等；2）政策支持的中医药板块，推荐太极集团、同仁堂、云南白药、寿仙谷等；3）差异化/真正满足临床需求的创新药械，推荐荣昌生物（A+H）、康诺亚（H）、海创药业等。
　　2022年中期投资策略：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，短期依然会对社会经济活动和医药行业产生影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。推荐君实生物、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德、凯莱英、锦欣生殖、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。
　　风险分析：药品/耗材降价风险；行业“黑天鹅”事件；研发失败风险。