中信证券-农林牧渔行业周观点：假期猪价高位上涨，继续推荐生猪养殖板块-221010

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　　节日期间猪价高位上涨，建议重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。动保需求有望持续回升，建议重点关注普莱柯、科前生物等。国内外持续景气，宠物板块有望迎来双击，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。生物育种产业化临近，带来种业板块业绩高增和竞争格局优化预期。建议关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展，稻麦种植优质标的苏垦农发，技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。
　　▍养殖：国庆期间猪价高位上涨。1）生猪板块：国庆节前一周（9.24-9.30）全国生猪出栏均价24.12元/公斤，环比上升1.52%。国庆期间全国各地生猪均价持续走高，10月7日全国生猪均价达26.21元/公斤，较节前（9月30日）上涨7.77%。随国庆节来临，终端有所升温，批发市场白条猪走货加快，剩货现象明显减少，目前生猪养殖行业盈利较为乐观，盈利水平持续创年内新高。展望后续，随着消费旺季到来，猪价有望逐步向上，各上市公司业绩底部已过，目前头均估值处相对低位，建议布局板块性投资机会，建议重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。2）家禽板块：临近国庆，养殖户规避放假出栏，市场鸡源略有减少，同时节日期间消费有所回暖，带动毛鸡价格上行。而随着毛鸡止跌回弹，养殖户补栏积极性提升，苗价持续回升。国庆节前一周中速鸡均价9.12元/斤，环比上升0.11%，同比上升37.56%；白羽肉鸡均价8.81元/公斤，环比上升0.57%，同比上升22.53%。山东烟台鸡苗均价3.35元/羽，环比上升8.06%，同比上升69.19%。引种方面，我国祖代鸡主要引种地之一的美国田纳西州9月爆发一起禽流感疫情，约130只家禽受到影响，后续如果禽流感疫情继续高速蔓延，将进一步增加引种的不确定性。
　　▍动保：行业景气向上，关注非瘟疫苗上市进展。动保企业Q2业绩下滑幅度较Q1有所收窄。短期来看，动保需求有望随猪价抬升而回暖，同时新版GMP验收截止日期已至，随着部分落后产能出清，动保头部企业市占率有望继续提升。长期来看，预计行业将持续受益养殖规模化程度以及养宠渗透率的提升。而在非瘟疫苗研发上，目前我国行业内亚单位疫苗、载体疫苗、活疫苗等多路径同步进行，结合前期部分企业向农业农村部提出非瘟亚单位疫苗应急评价申请，我们预计后续非瘟疫苗审批流程或将比较快，建议重点关注普莱柯、科前生物等。
　　▍种植：秋粮收获进度过半，生物育种产业化预期临近。据农业农村部数据，截至10月8日，全国秋粮已收获6.72亿亩，进度达51.5%，同比快3.1 pcts。今年玉米、水稻作物受前期高温干旱气候影响，产量存在不确定性，需持续关注秋粮收获进度与定产情况。当前部分地区新季玉米上市时间推迟，叠加惜售情绪高和化肥农资等种植成本的影响，预计短期内玉米市场仍处高位震荡。国庆假期期间小麦价格上涨，我们预计年内小麦价格将继续维持高位小幅震荡状态。国家发改委上调2023年小麦最低收购价。建议关注粮食种植板块，推荐主营稻麦种植的优质标的苏垦农发。生物育种产业化临近，带来种业板块业绩高增和竞争格局优化预期。建议关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。
　　▍宠物食品：国内外持续景气，宠物板块有望迎来双击。随着近期人民币持续贬值（国庆节前一周美元兑人民币即期汇率7.17，去年同期6.46），我们认为下半年板块业绩增长有望持续加速。国内市场上，随着局部新冠疫情反复的影响得到缓解，叠加品牌建设持续强化及新品上市，中宠/佩蒂国内业务增长有望加快。宠物食品行业大行业、小龙头，格局分散，龙头公司有望通过产品创新、品牌建设，不断提升市场份额，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。
　　▍风险因素：动物疫病大规模爆发；食品安全问题；自然灾害；政策推出力度、执行进度不达预期；知识产权保护不及预期；猪价不达预期；粮食价格波动；地缘政治风险等。
　　▍投资建议：节日期间猪价高位上涨，继续推荐生猪养殖板块，建议重点关注温氏股份、巨星农牧、天康生物、东瑞股份、中粮家佳康、唐人神、新五丰、傲农生物、新希望、天邦食品等。黄鸡景气向上，建议重点关注立华股份等。动保需求有望持续回升，建议重点关注普莱柯、科前生物等。国内外持续景气，宠物板块有望迎来双击，继续推荐中宠股份、佩蒂股份。生物育种产业化临近，带来种业板块业绩高增和竞争格局优化预期。建议关注种业和生物育种板块，推荐具备生物育种产业化领先优势的大北农、具备优质品种资源的杂交玉米种业龙头登海种业。继续推荐高成长绩优股海大集团、圣农发展，稻麦种植优质标的苏垦农发，技术领先的健康配料解决方案提供商百龙创园和国内玉米深加工龙头中粮科技。