大有期货-季度分析报告：油粕主配轮换，内外强弱有别-220930

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　　基本面综述：
　　四季度全球将面临诸多政治事件，经济衰退加剧，美元高涨，大宗商品压力陡增，尤其是需求预期的下滑越发明显，但由于全球大豆供给相对偏紧，大豆需求下降的预期明显要弱于油脂等其他品种。美豆面临季节性收割压力，期价或将先抑后扬，美豆季节性收割低点或将在10-11月份左右出现，波动区间在1300-1500美分/蒲式耳。国内进入四季度，进口大豆供给量变数增加，油厂挺粕意愿增强，下跌幅弱于现货。四季度国际油脂或将延续弱势，期价或将跌至11月后止跌震荡。四季度东南亚棕榈油产量先增后降，高位运行。国内市场，内盘油脂整体依然呈现震荡偏弱格局。由于三大植物油四季度供求结构差异较大，品种强弱或凸显。棕榈油供给压力或远高于其他油脂，当前国内菜油库存最为紧张，豆油的库存修复可能要慢于其他油脂，四季度国内油脂将陆续进入增库存周期，价格承压，基差或加速回落。