国联证券-妙可蓝多-600882-大股东要约收购提升持股比例，提振投资者信心-221009

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　　事件：
　　公司控股股东内蒙蒙牛向全体股东发出部分要约收购公司5%股份，要约价格为30.92元/股。本次要约收购完成后，蒙牛持股比例约占公司已发行股份总数的35.00%。
　　内蒙蒙牛要约收购提高持股比例，提振投资者信心
　　内蒙蒙牛持有公司1.55亿股股份，占公司股份总数的30%，为公司第一大股东。此次蒙牛向其他全体股东发出部分要约收购，要约收购股份2580.9万股，占公司股份总数的5%，要约价格为30.92元/股，增持费用约为7.98亿元。本次要约收购完成后，蒙牛将最多合计持有公司1.8亿股，持股比例上升至35%。蒙牛本次要约收购基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可，旨在进一步提高对公司的持股，提振投资者信心，不以终止公司上市地位为目的。
　　从奶酪棒龙头向全品类奶酪龙头进军
　　根据凯度数据，2022H1公司奶酪市占率达35.5%，奶酪棒市占率超40%，稳居行业第一。公司奶酪棒业务继续保持“做精低温，做广常温”战略，低温奶酪棒保持高端化迭代，常温奶酪棒推进下线城市布局。公司在上半年推出多款针对家庭、餐饮渠道产品，持续推动场景/人群破圈，预计目标从奶酪棒品类龙头向全品类奶酪龙头发展。
　　盈利预测
　　维持公司2022-2024年盈利预测，未来三年预计实现营收分别为56.87/74.32/102.13亿元，同比增长26.99%/30.68%/37.42%；实现归母净利润分别为3.45/6.58/10.66亿元，同比增长123.27%/90.74%/62.13%；对应EPS分别为0.67/1.27/2.07元；对应当前股价PE分别为54/28/17倍。公司仍处于高速成长期，伴随市场份额提升，规模效应下净利率水平逐年增长。未来3年归母净利润复合增速预计为90%，根据公司2022年PEG为0.7估值，目标价42.21元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原料包材价格上行、常温新品不及预期、疫情影响公司出货进度的风险。