华创证券-交通运输行业周报：聚焦假期行业要点一览-221009

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　　一、本周聚焦：假期行业那些事
　　1、假期数据一览
　　1）出行：假期全国预计发送旅客总量超2.5亿人次，对应19年同期约4成。据交通运输部数据，2022年10月1日至7日，全国铁路、公路、水路、民航预计发送旅客总量2.56亿人次，日均发送3650.6万人次，较2021年同期日均下降36.4%，较2020年同期日均下降41.4%，较2019年同期日均下降58.1%。
　　其中民航，据航班管家数据，10月1日-7日全民航执行客运航班量超4.7万架次，同比2021年下降41.5%，同比2019年下降54.2%。日均客运航班量6749架次，同比2021年下降50.0%，比2022年中秋假期提升43.7%。
　　旅游数据看：假期国内旅游出游4.22亿人次，恢复至19年同期6成，实现国内旅游收入2872.1亿元，同比减少26.2%，恢复至2019年同期的44.2%。
　　2）快递：假期期间揽收快递包裹21.35亿件，与2021年同比增长7.23%；投递快递包裹19.67亿件，与2021年同比增长2.61%。
　　3）航运：油运VLCC冲高回落，MR太平洋运价延续下跌；散运延续反弹、大船涨幅依旧明显。干散货：BDI周环比+11.4%，收于1961点；2022Q3均值1655点，同比-56%。油运：VLCC平均TCE指数5.02万美元，周环比5.3%；2022Q3均值3.44万美元，同比+6746%。带脱硫塔VLCC-TCE为6.6万美元/天，环比-0.9%
　　2、假期要闻一览。1）日韩泰相继取消入境检疫措施。点评：我们再次强调，假设国际航线逐步恢复，对航空公司影响路径在于两个维度：其一、朴实的认知：国际航线占比高、受损大，则弹性大。国航是未来国际航线放开预期受益最显著的公司。同时提示，春秋航空并没有宽体机以及洲际航线，在东南亚、日韩航线恢复阶段，春秋亦将展现自身弹性。其二、国际航线有将助于消化宽体机运力，一方面提升宽体机运营效率，另一方面则降低国内市场压力。该维度下，我们建议特别关注吉祥航空，一旦787可以更好的执飞洲际航线，对吉祥在成本端和收入端的双优化预期将推动业绩弹性。2）OPEC+宣布11月起减产200万桶/日。3）东方海外公告：Q3总收入/箱量/单箱收入同比+17%/-3%/+21%，长协支撑作用明显。
　　3、假期香港联交所代表性公司涨跌幅一览。出行链涨幅靠前，其中三大航均有较好涨幅：中国国航（10.2%）、南方航空（10.1%）、中国东航（9.0%）
　　二、行业数据跟踪：1、航空：近期疫情散发影响下，国内航班量恢复至19年6成；2、航运：油运VLCC冲高回落，MR太平洋运价延续下跌；散运延续反弹、大船涨幅依旧明显；集运SCFI继续下滑、CCFI创最大周跌幅。
　　三、市场回顾：(9.23-9.30)交运板块下跌2.4%，跑输沪深300指数1.1个百分点。子行业中：航空机场上涨1.8%，铁路运输、公交、物流、高速公路分别下跌0.7%、2.7%、2.9%、3.5%，港口、航运分别下跌3.6%、6.8%。
　　四、投资建议：1、快递：1）强调我们提出的重要产业判断：电商快递行业不再具备价格战基础，核心龙头公司将有望体现持续提升的盈利能力。我们认为未来资本市场视角会从份额转向结构与盈利，行业估值体系有望迎来整体抬升。2、出行链：1）航空：我们认为市场在供给逻辑确信的前提下，会逐步关注需求端表现，而国际航线是其中重要环节。核心推荐：国航、吉祥；特别关注春秋、华夏。2）机场：价值属性板块。持续推荐上海机场、白云机场及美兰空港。其他物流：1）持续看好大宗供应链企业提质增效，强推厦门象屿；2）海晨股份：精品供应链企业，享新能源汽车红利，成长性被低估，“强推”评级；3）持续推荐化工品物流密尔克卫、跨境电商物流公司华贸物流、物流地产公司南山控股等。
　　风险提示：人民币大幅贬值，经济大幅下滑，疫情冲击超出预期