华创证券-通信行业周报：我国海风项目有序推进，建议持续关注海缆高景气赛道-221009

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　　事件：山东半岛南V场址500兆瓦海上风电项目开始了海上风机的吊装工作，被视为风电项目“心脏”的海上升压站也在加紧施工中，预计在10月份实现首批风机并网发电，在2022年年底实现全容量并网。
　　多项顶层规划落地利好风电行业发展，十四五期间海上风电产业预计持续景气。2016年，全世界178个国家和地区签署《巴黎协定》，为应对全球气候变化做出行动安排。为响应《巴黎协定》，我国设定了2030年实现碳达峰、2060年前实现碳中和的“双碳”目标。我国多次出台政策明确可再生能源的转型目标，规划到2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重达到20%左右，2030年非化石能源消费比重达到25%左右。具体来看：1）根据《中共中央国务院关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》提出，预计2030年风电和太阳能总装机容量达到12亿千瓦以上；2）根据国家能源局发布的《关于2021年风电、光伏开发建设有关事项的通知》风电、光伏发电量占比到2025年达到16.5%左右。多项顶层规划及政策频频落地，海上风电有望在十四五期间持续景气，行业迎来重大发展机遇。
　　海上风电规划总装机量空间大，“十四五”期间维持行业高景气。根据2019年5月国家发改委印发的《关于完善风电上网电价政策的通知》，新核准的风力发电项目自2021年1月1日开始全面实现平价上网，国家不再补贴；先前已核准但未在2021年底前完成并网的项目，国家不再补贴。在国家补贴政策退坡的影响下，2020年我国风电行业迎来抢装风潮。国家补贴退坡后，2020年下半年开始海上风电主设备招标大幅减少，2021年以来各地陆续启动设备招标工作，广东、山东、浙江、江苏、海南、广西、福建、上海等沿海省市陆续印发海上风电相关政策文件继续支持海上风电行业发展。根据对现有风电装机容量规划的不完全统计，“十四五”期间全国海上风电规划总装机量超100GW，且仍然存超预期可能。
　　海底电缆是海上风电关键环节，海上风电产业发展同步拉动海缆需求。海上风电场用海底电缆包括集电线路海底电缆和送出海底电缆两部分。多台风力机组所发的电能通过集电线路海缆汇总到升压站，将电压升高，然后通过高压送出海缆传输到岸上集控中心。海底电缆是海上风电的“血管”，是海上风电项目开发重要环节，海上风电产业的快速发展同步拉动海缆的需求增长。
　　海缆厂商技术壁垒稳固，建议聚焦海缆龙头机遇。“十四五”期间海上风电发展直接拉动海底电缆需求，且行业发展朝着风机大型化、风场深海化趋势推进。海底电缆整体壁垒深厚，具体来看1）技术壁垒：海底电缆的水下运行环境较为复杂，具有高压力、强腐蚀的特性，使得海底电缆对绝缘、耐腐蚀、抗拉耐压、阻水防水等方面具有较高的性能要求，形成了显著的技术壁垒；2）港口资源壁垒：海缆企业运输需要，须临近港口，且需要配上接驳的码头，目前万吨级别码头资源有限；3）资质及准入壁垒：海缆招标通常需要投标人近3年具有至少1个220kV及以上电压等级的海缆敷设工程业绩。海缆行业壁垒较高，新晋企业难以抢占份额，竞争格局较为集中。我国海缆厂商体系化服务能力及产品能力优秀，先发优势明显。中天科技、亨通光电、东方电缆为代表的海缆龙头核心受益。
　　本周行情：本周通信板块涨跌幅为-3.38%，沪深300指数涨跌幅为-1.33%，通信板块跑输沪深300指数2.06个百分点，在所有一级行业中排序19/30。2022年年初至今通信板块涨跌幅为-17.6%，创业板涨跌幅为-29.20%，沪深300指数涨跌幅为-23%，通信板块跑赢沪深300指数5.4个百分点。通信板块跑赢创业板指数11.6个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为25.62,位列所有申万一级行业第13,同期的沪深300 PE-TTM为11.23。
　　风险提示：美国对于国内科技企业制裁加重，上游缺货加剧，上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险，IDC新建设项目落地不及预期等