东吴证券-医药行业10月策略报告【勘误版】：三季报、医疗设备及骨科耗材，将是医药板块主要选股主线-221009

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　　◆四因素导致医药板块做空动能枯竭、四季度有望大反攻：其一疫情后复苏及医保支出稳增长。疫情精准科学防控的变化，有利于处方药的放量及消费医疗恢复；每年医保资金支出增长超过12%以上，医药产业仍在持续做大。其二创新药政策端回暖。创新药的简易续约、创新药鼓励部分单臂临床试验、创新药的DRG豁免等一系列政策有助于国内创新药健康发展。其三医药板块估值较低，处于约近十年较低位置。其四，从基金配置比例来看，医药标配约7.5%，全基配置比例约6.4%，显示医药板块被公募基金低配，做空医药板块动能枯竭、低位医药板块有估值修复的内在驱动。总之，三季报与估值切换共振将是10月份主要选股方向。
　　◆配套资金支持频出，医疗设备贴息贷款政策加速医疗设备需求。医院设备采购及更新资金主要来自政府财政资金、医院自筹资金以及捐赠。之前市场担忧疫情影响医院设备购买支付能力，但近年来随着我国医疗新基建的不断深入，中央财政支持在医疗卫生方面稳步上升，预计2022年医疗卫生财政相关支出将达到707亿元；此外，地方医疗专项债自2020年以来大幅增加，截至2022年10月4日，2022年医疗卫生相关专项债数量已达3609个，投资总额达14752亿元；从2022年9月国常会以及卫健委跟进的贴息贷款政策看，中央财政贴息2.5%，涉及医疗设备采购金额达2000亿元。我们认为；医疗新基建浪潮仍将持续。此外建议重视自主可控，关注掌握底层技术标的。
　　◆骨科创伤、关节集采影响提现充分，脊柱降价幅度较为柔和。过去三年省联盟及国采对关节、创伤集采提现较为充分，9月27日针对脊柱国采结果比市场预期好，如外资丢标，国产降价幅度约60%比关节、创伤低，相关标的估值较低，值得积极布局。
　　◆具体配置思路
　　骨科领域：关注威高骨科、三友医疗、大博医疗等；
　　低值耗材及消费医疗领域：推荐康德莱、鱼跃医疗，建议关注可孚医疗等；
　　科研服务领域：推荐金斯瑞生物、药康生物、皓元医药、诺禾致源等；
　　眼科耗材、药品及服务领域：推荐欧普康视、爱博医疗、爱尔眼科等；
　　医疗服务领域：推荐爱尔眼科、三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等；
　　医美领域：推荐爱美客、华东医药等；
　　生长激素领域：推荐长春高新，建议关注安科生物等；
　　疫苗领域：推荐智飞生物、康泰生物，建议关注万泰生物等；
　　中药领域：关注同仁堂、太极集团、佐力药业等；
　　其它消费：推荐三诺生物，建议关注我武生物等；
　　创新药及产业链领域：推荐恒瑞医药、海思科、九洲药业、康龙化成、荣昌生物、康诺亚等；建议关注康宁杰瑞、百济神州、泽景制药-U等；
　　血制品领域：推荐博雅生物等；
　　◆【重点推荐组合】联影医疗、迈瑞医疗、海泰新光、药康生物、皓元医药、海思科、三星医疗、爱美客、欧普康视、智飞生物
　　◆风险提示：市场推广不及预期；新产品研发不及预期；市场竞争加剧；新冠疫情反复影响海内外业务拓展等。