海通国际-药明生物-2269.HK-无锡工厂移出UVL清单，短期催化兑现，看好公司估值修复，继续推荐国际化能力优秀CDMO-221009

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　　事件
　　根据近期美国商务部文件，药明生物无锡工厂已于2022年10月7日被移出UVL清单。
　　点评
　　移出UVL清单符合预期，全球客户新签订单不受UVL事件影响。7月，公司无锡工厂接受现场核查，10月7日，美国商务部宣布药明生物从UVL移出，符合我们预期。22H1北美地区收入增速+78%，公司反应北美地区新签订单未受UVL影响，我们认为UVL事件对药明生物实质性影响已过，看好公司估值修复。
　　公司加强全球产能布局，对冲地缘政治风险。在此前46.8万升产能规划基础上，公司计划在新加坡投资14亿美元建设一体化CRDMO服务中心，以拓展生物药发现、开发和大规模原液及制剂生产的能力和规模，预计到2026年将为集团新增12万升生物制药产能，总计划产能将提升至58万升。
　　公司短期催化剂众多：（1）上海工厂现场核查我们预计年底前完成；（2）美国对中国关税降低；（3）我们预计公司非新冠业务保持高速增长，FY22-23年非新冠收入121/199亿元人民币，同比增长67%/64%；（4）公司海外市占率将进一步提升，爱尔兰工厂预计今年下半年投产，明年满产，海外订单需求旺盛。
　　风险
　　海外政策不稳定，全球融资环境变化等