招商证券-金属行业周报：美联储加息预期持续，子板块市场表现维稳-221009

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　　本篇报告回顾了过去一周金属行业的国内外价格变动情况，分析价格变动原因以及未来变动方向。
　　基本金属：
　　铜：LME铜、SHFE铜价格本周环比-1.8%、-2.3%。本周铜价先跌后涨，市场前期跟随宏观做空情绪，价格小幅下跌，随后因多个国家央行干预汇率，美元指数企稳，在国内国庆备货行情的推动下铜价又小幅反弹。未来市场不确定比较大，趋势性利空观点目前仍旧维持，市场多担忧国庆期间铜价完全跟随外盘会出现大跌的走势。
　　铝：LME铝、SHFE铝价格本周环比-1.4%、-3.1%。本周，在人民币汇率大跌的情况下铝价连跌三天。周四，在央行表态、美元回调情况下铝价开始反弹，同时当日传出LME要禁止俄罗斯铝供应消息传出，铝价继续上行。虽然供应端出现新的减产，但在美联储鹰派加息的刺激下，美元指数不断冲高令全球经济衰退的担忧进一步加重，需求前景不确定性较大。
　　锌：LME锌、SHFE锌价格本周环比-5.7%、-2.8%。本周进口市场交投氛围清淡，国内原料供应紧张局面有所缓解，供应方面矿企开工相对稳定，需求侧，云南地区受限电影响，锌产量有一定波动。后续锌精矿进口量将有所增加，冬储在即，国产矿供应偏紧，预计10月锌精矿国产TC有上调但上涨空间有限。
　　贵金属：
　　黄金、白银国际价格本周环比-0.6%、-4.2%。上周加息预期已被市场提前消化，本周，未来继续大举加息的预期推助美元美债屡破高位，黄金价格受挫接连下滑。未来黄金价格或将上涨，系美元和美债收益率见顶回落，加上北溪管道问题加剧地缘局势担忧，削弱金银后市看空信号，预计COMEX黄金价格运行在1670-1730美元/盎司之间，国内黄金价格运行在385-395元/克之间。
　　稀土：
　　氧化铽、氧化镝、氧化镨钕价格本周环比+1.6%、+2.2%、+5.5%。近期，氧化镨钕价格上涨显著，稀土市场氛围积极，上游报价坚挺，金属跟随调整，磁材企业持续观望，节前接货谨慎。预计稀土矿价格稳定运行，持续高位，更多商家观望节后市场。
　　新能源：
　　锂方面，工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、单水氢氧化锂价格本周环比+1.6%、+1.8%、+2.8%，本周金属锂价格持稳，下游需求弱势，主流重心无明显变化。
　　预计下周金属锂价格或将以稳为主，调整幅度在0-2万元/吨。近期锂金属电池自动化制造线及z21创新实验室正式启用，长远来看有利金属锂市场。
　　镍方面，LME镍价本周环比-9.0%。主流红土镍矿FOB、CIF价格小幅下调。
　　雨季到来前镍矿资源相对有限，镍矿仍维持看涨，终端需求方面，临近假期，不锈钢备货节点将至，需求传导至镍铁市场后，或将提振镍矿价格。短期内镍铁价格持稳或小幅上涨。
　　风险提示：美联储加息影响、疫情持续反复、供给产能释放超预期，下游需求不及预期。