长江证券-投资银行业与经纪业行业周报：重视四季度寿险配置窗口，看好阶段性复苏-221009

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　　投资建议：重视Q4寿险配置时点，券商估值进入安全区域
　　持续推荐配置性价比与赔率俱佳的保险板块。1）资产端：复盘来看资产端是估值修复的主要驱动，地产政策逐步转暖背景下，资产端改善是大概率事件；2）负债端：预计半年内行业仍处于弱复苏格局，但国寿在队伍规模、产能和业务质量均呈现筑底迹象，极有可能在四季度实现业绩的困境反转，近期关注开门红进展；3）当前行业2022年PEV为0.29-0.78倍，其中国寿0.67倍，估值百分位不足10%，性价比及赔率较佳，推荐买入。
　　券商政策与情绪偏弱，等待业绩实现反转。1）我们认为券商板块在费率下调预期和频繁再融资的背景下，估值仍将持续承压，因此业绩显著改善是提振板块信心的重要催化；2）当前估值延续历史低位，但三季度以来市场情绪转弱叠加高基数效应下，业绩改善难度较大，建议逐步增配财富管理赛道中的龙头东方财富，以及综合性龙头券商中信证券和中金H。
　　租赁行业短期扩张放缓，中长期重视优质特色企业。头部租赁企业在强监管周期市场份额稳定扩张，短期内受监管影响增长放缓，看好转型周期中特色租赁企业的成长性，推荐江苏租赁。
　　核心数据跟踪
　　券商：本周权益市场整体震荡，沪深300环比-1.3%，日均成交环比-2.9%，两融余额环比-1.9%，沪港通、深港通分别净流入44.08、14.30亿元。
　　保险：上市险企8月月度保费增速表现分化；5年期国债收益率+0.1bp至2.5836%。
　　行业新闻&重点公司公告
　　新闻：国常会确定对个人养老金予以税收优惠；银保监会发布《关于促进保险公司参与个人养老金制度有关事项的通知（征求意见稿）》。
　　公告：新华保险董事长徐志斌辞职；东兴证券董事长魏庆华辞职。
　　风险提示
　　1、市场机构化进程放缓；
　　2、资本市场改革进程放缓