海通证券-造纸轻工行业周报：地产需求端政策再加码，看好家居一线标的-221009

《海通证券-造纸轻工行业周报：地产需求端政策再加码，看好家居一线标的-221009（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《海通证券-造纸轻工行业周报：地产需求端政策再加码，看好家居一线标的-221009（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　 22年9月29日，央行和银保监会发布《关于阶段性调整差别化住房信贷政策的通知》，提出针对22年6月-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市，在2022年底前，阶段性放宽首套住房商业性个人住房贷款利率下限。
　　 9月30日，央行决定下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点，5年以下（含5年）和5年以上利率分别调整为2.6%和3.1%。
　　9月30日，财政部税务总局发布《关于支持居民换购住房有关个人所得税政策的公告》，明确对出售自有住房并在现住房出售后1年内在市场重新购买住房的纳税人，对其出售现住房已缴纳的个人所得税予以退税优惠，其中，新购住房金额大于或等于现住房转让金额的，全部退还已缴纳的个人所得税。
　　地方层面，8月26日，深圳市宝安区住房和建设局、深圳市宝安区发展和改革局印发《深圳市宝安区住房发展“十四五”规划》，提出“十四五”宝安区住房总量目标为建设筹集各类住房不少于16.3万套（间），其中商品住房不少于6.5万套；公共住房不少于9.8万套（间），包括保障性租赁住房不少于7.0万套（间）。
　　9月27日，天津市发改委发布《关于公开征求调整《天津市居住证积分指标及分值表》购房居住积分分值意见的公告》，拟就《市发展改革委市人社局关于印发天津市居住证积分指标及分值表的通知》（津发改社会规202113号）中“居住”指标的购房居住积分分值进行调整。
　　 9月28日，由南宁市住房和城乡建设局、南宁市总工会指导，南宁市房地产行业协会、团购房企联盟联合主办“支持刚性和改善性住房需求”金秋住房团购活动，面向南宁市各机关单位（含驻邕部队）、事业单位、国有企业，推出首批住宅约2000套，并给予“三个优惠”，提供“三个保障”。
　　我们认为，本轮组合拳政策有利于拉动4Q地产销售重启，利好家居企业估值修复。家居需求虽迟定至，看好疫情下的大浪淘金。参考2020年上半年疫情爆发初期、2020年下半年&2021年上半年疫情稳定期及修复期，家居企业收入同比增速经历了两个季度快速的跌落、以及随后四个季度迅速反弹的过程。
　　本轮外部环境更为承压，终端消费分化下，龙头多渠道多品类布局优势明显，抗风险韧性凸显，首推欧派家居、顾家家居、喜临门、慕思股份、志邦家居、金牌厨柜等家居头部企业。我们认为龙头企业在生产、管理、营销等综合方面均具备明显优势，尤其在行业需求疲弱的背景下，小品牌经营压力日益增强甚至开始退出市场，市场份额将进一步向龙头企业集中：产品端，定制企业产品丰富度提升，由单一衣柜向各类柜体及配套品一站式销售，注重产品个性化，提倡全屋定制空间打造。渠道端，新时期龙头企业均致力提升终端竞争力，在传统销售渠道广泛布局形成壁垒的情况下，纷纷进军上游，加强与整装、家装、房地产物业、设计师等的合作，流量优势明显。
　　风险提示：终端需求不及预期，行业竞争加剧，原材料成本持续增长，疫情反复风险。