国泰君安-社会服务行业周报：本地消费仍为主流，高星酒店、露营火热-221009

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　　本报告导读：
　　美团数据显示，2022年国庆假期本地消费占比77.4%；飞猪平台国庆露营订单量较节前增长1.3倍，高星酒店订单量环比春节翻倍。
　　摘要：
　　本周投资观点：①酒店受疫情扰动影响复苏进程，但长期行业集中度提升仍有很大空间。推荐锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵饭店。②餐饮板块推荐韧性强的龙头：海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家等；③推荐成长性和业绩稳定性俱佳，且估值处于低位的龙头，推荐美团-W、中国中免；④处于渗透率提升红利期，行业和龙头均维持高增速的人力资源服务行业，推荐：科锐国际，北京城乡；⑤景区将受益于疫情得控，推荐宋城演艺、天目湖、中青旅、黄山旅游、峨眉山等。
　　上周要点回顾：上周回顾：上周（2022.09.24-09.30）社会服务指数跌幅3.99%，相对沪深300收益率-2.66%，排第5位（共31位）。未停牌股票中，A股众信旅游表现最好（+7.9%），相对板块收益11.89%，金陵饭店（-10.6% ）、桂林旅游（-9.8%）、长白山（-9.4% ）跌幅较大。港股天立教育（ +42.6% ）、新东方在线（+38.2%）、金沙中国（+20.5%）涨幅较高，顺丰同城（-9.4%）、同道猎聘（-5.1%）、万宝盛华（-0.8%）跌幅较大。截至上周收盘，行业整体动态PE为103.20倍，相对沪深300估值溢价821.97%。
　　行业重点信息及数据更新：①旅游业：携程私家团销售额上涨，产品规模扩大；②免税：海南离岛免税店三天销售额超6.3亿元，进店人数近15万人次；③餐饮业：Tims中国与特殊目的收购公司完成合并；“路边摊”解禁从地摊经济中感受创新活力；④酒店行业：露营刷屏高星级度假酒店成热门；⑤教育：教育部“优师计划”培养纳入高校教育教学评价，健全“四位一体”协同育人机制；⑥出境游及OTA：携程919激发“涟漪效应”助商家非活动商品下单GMV超2亿增长200%。
　　公司公告：米奥会展：深交所发布关注函，要求公司补充2020年激励计划以来，新冠肺炎疫情对公司生产经营、各项业务开展的具体影响、20-21年激励计划时将疫情纳入考量标准，重复以疫情影响调整业绩考核指标的理由是否充分等说明。
　　风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。