东吴证券-环保行业跟踪周报：推进污泥能源资源利用补齐设施短板，2021年城市垃圾焚烧产能占68%超十四五目标-221009

《东吴证券-环保行业跟踪周报：推进污泥能源资源利用补齐设施短板，2021年城市垃圾焚烧产能占68%超十四五目标-221009（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东吴证券-环保行业跟踪周报：推进污泥能源资源利用补齐设施短板，2021年城市垃圾焚烧产能占68%超十四五目标-221009（26页）.pdf（26页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　重点推荐：高能环境，天壕环境，九丰能源，仕净科技，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，路德环境，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。
　　建议关注：旺能环境，三峰环境，海螺创业。
　　电池回收周报：碳酸锂上行，钴镍回升，折扣系数上行，新能源汽车电池迎“退役潮”。
　　三部门印发《污泥无害化处理和资源化利用实施方案》，推进污泥能源资源利用&加强设施建设。《方案》强调泥水共治、因地制宜，以污泥无害化处理为核心，以资源化利用为导向。1）发展目标：到2025年，全国新增污泥无害化处置设施规模不少于2万吨/日，城市污泥无害化处置率达90%+，地级及以上城市达95%+。2）重点工作：①优化处理结构，规范污泥处理方式，积极推广污泥土地利用，合理压减污泥填埋规模，有序推进污泥焚烧处理，推广能量和物质回收利用。②加强设施建设，提升现有设施效能，补齐设施缺口。3）保障措施：完善处理费动态调整机制，鼓励发行地方专项债、REITs等方式支持污泥处理设施项目。
　　污水垃圾处置行业从投资渠道向运营驱动迈进，2021年城市垃圾焚烧产能占68%超十四五目标。住建部发布《2021年中国城市建设状况公报》，1）污水处理：2021年末全国城市排水管道总长度87.2万公里（+8.7%），污水处理厂处理能力2.1亿m3/日（+7.8%）。2021年，污水处理率97.89%（+ 0.36pct），生活污水集中收集率68.6%（+ 3.8pct）。2）垃圾处理：2021年，全国城市生活垃圾无害化处理量2.5亿吨（+5.9%），无害化处理率99.88%（+ 0.14pct）；生活垃圾无害化处理能力105.7万吨/(+9.7%)，其中焚烧占比68.1%，超十四五末期65%的目标值。污水和垃圾处置基础设施已过建设高峰，行业向“运营驱动”迈进。
　　碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。
　　稳增长&REITs支撑行业三底，关注受益稳增长/减碳新赛道标的。减碳新赛道关注再生资源&清洁能源：1）再生资源：再生塑料【三联虹普】【英科再生】；酒糟资源化【路德环境】实控人定增1.1亿；推荐危废资源化【高能环境】；动力电池回收【天奇股份】。2）清洁能源：稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开，推荐【天壕环境】；推荐上游制氢【九丰能源】。第二成长曲线关注新能源板块：推荐【伟明环保】固废主业成长动能充足，布局锂电新材料打造第二成长曲线。传统环境资产关注水务&固废稳增长板块：1）水务：推荐【洪城环境】综合公用事业平台，承诺2022-2023年现金分红比例≥50%，股息率6.85%（2022/10/9），有安全边际;【中国水务】。2）垃圾焚烧：垃圾收费促商业模式理顺&现金流资产价值重估，依据现金流改善估值提振的受益程度，推荐【光大环境】存量补贴兑付叠加自身发展周期，现金流改善迎价值回归，当前股息率11%，PB（MRQ）0.38，PE（TTM）3.3倍（2022/10/9）；【瀚蓝环境】【绿色动力】。
　　最新研究：天壕环境：与河北华电签订天然气供应战略合作协议，验证需求空间&稀缺资产优势。
　　风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期