中信证券-电子行业每周市场动态追踪：美国对中国半导体产业制裁再升级，首推半导体设备和零部件板块投资机会-221009

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　　市场回顾：本周电子指数为6119.52，涨幅为-3.63%，跑输大盘2.3pcts。电子板块中涨幅前五的股票分别为德邦科技(14.37%)、亚世光电(11.11%)、恒铭达(8.92%)、鸿合科技(8.35%)、声迅股份(6.99%)。
　　半导体：美国对中国半导体产业制裁再升级，持续推荐半导体设备和零部件板块投资机会。2022年10月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）公布了对于中国出口管制新规声明，面向先进芯片及芯片制造设备领域，并对未经核实清单管制措施进行更新，意味着美国对中国半导体产业制裁再次升级。根据该声明内容，为避免中国将美国企业生产的先进芯片或基于美国技术、软件、设备生产的芯片用于军事领域，美国商务部进一步加强了对中国出口相关产品的管制措施，该声明中主要包括两部分，一是更全面的与先进计算和半导体制造相关的限制措施，二是对未经核实清单（Unverified List）管制措施的更新。与此同时，美国商务部新增了31家中国企业列入未经核实清单，并移除了9家中国企业。美国制裁不断加码，供应链国产化提速，逆全球化下关注自主可控，半导体板块我们首推半导体设备和零部件板块的投资机会。
　　设备方面：我们根据中国国际招标网数据，统计了国内主要晶圆厂的设备招标采购数据，近几年设备整体的国产化率已经从2018年的10.34%高速增长至2022年上半年的24.38%。预计随着国产设备厂商的工艺技术持续升级，产能及产品种类不断扩大，未来国产设备渗透率有望进一步攀升，长期发展方向确定性高。我们建议投资者重点关注国产渗透率尚低的设备板块，如涂胶显影，薄膜沉积，离子注入，光刻等环节。
　　零部件方面：零部件板块持续受益于下游半导体设备需求增长而高速发展，叠加设备国产化和零部件国产化两层驱动力，建议重点关注零部件板块龙头公司。
　　建议标的：（1）设备：推荐北方华创、中微公司、盛美上海；重点关注芯源微、长川科技、华峰测控、拓荆科技、华海清科、至纯科技、精测电子、光力科技等。（2）零部件：关注江丰电子、新莱应材、华亚智能、汉钟精机、英杰电气、正帆科技、至纯科技等。
　　消费电子：
　　VR方面：Pico VRNeo4系列新品软硬件多处升级，关注歌尔股份、舜宇光学、三利谱等。Pico于2022年9月23日面向全球发布Pico 4和Pico 4Pro两款VR一体机产品，软硬件多处升级。我们预计Pico Neo4系列今年备货约在30-50万台，带动整体pico系列在100万台+，明年随着新品的持续迭代，pico系列出货有望达到300万量级。建议关注核心供应链公司，包括歌尔股份（Pico4 Pancake光学、零部件及整机供应商）、舜宇光学科技（摄像头镜头及模组供应商）、韦尔股份（CIS供应商）、三利谱（偏光片及Pancake膜贴合供应商）、长信科技（供应LCD显示屏模组）、兆威机电（供应瞳距调节微电机产品）。
　　手机方面：苹果新机Pro系列需求表现更佳，我们预计苹果或将调整备货结构，相关公司将受益。截至2022年10月8日统计情况：iPhone 14系列不同款对比来看，平均发货周期上：14 < 14Plus < 14Pro < 14ProMax。结合新机预约期间苹果京东自营旗舰店分机型统计数据（14/14 Plus/14Pro/14 Pro Max预约量分别占比13%/6%/45%/37%），我们认为Pro系列销量表现更好，基础款、Plus款不及预期。我们维持此前预期2022H2iPhone 14系列备货量有望达到8000~9000万部量级，与2021年13系列基本持平；基于目前预约情况及发货周期情况，我们预计后续苹果或调整备货结构，有望调高Pro系列备比例，相关供应链公司（光学、显示、结构件、软板等）有望受益新机备货结构调整。
　　面板：我们认为，短期来看库存压力和出货压力仍将导致面板价格承压，但9月面板价格跌幅收窄。预计22Q3后备货及稼动调降有望拉动库存水平趋于健康，供需逐步趋于平衡，价格有望企稳回暖。中长期而言，我们预计韩厂退出LCD为趋势，中国大陆面板厂新产线逐年爬坡，加之国内产能持续向龙头集中，我们预计大尺寸面板格局向好趋势不改，未来价格有望趋于稳定，并随季节性变化小幅波动。
　　风险因素：板块下游需求不及预期；消费电子行业竞争加剧；国际局势动荡；国内局部疫情反复。