东兴证券-A股市场估值跟踪二十三：消费分化，上游回落-221009

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　　本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
　　全球主要股指：本周全球主要股指均延续上周下跌态势。港股、海外股指跌幅较大，日经225（-4.48%）、恒生指数（-3.96%）跌幅居前；A股跌幅相对较小。估值来看，仅A股创业板指估值上升，其余指数均下降。恒生科技（PE(TTM)：-3.81%/PB：-3.78%）、纳斯达克（PE(TTM)：-3.66%/PB：-3.42%）降幅居前。估值分位数来看，港股分位数处于低位。市盈率分位数来看，仅创业板指（+1.06%）上升，恒生指数（-59.83%）降幅最大，日经225（-0.34%）降幅最小。
　　A股估值分位数仅创业板指上升，其余均下降。幅度来看，上证50（PE(TTM)：-0.85%/PB：-0.86%）降幅最小，中证500（PE(TTM)：-2.69%/PB：-2.67%）降幅最大。本周主要指数下跌幅度较上周均扩大，估值收缩幅度普遍扩大。创业板指跌幅扩大0.45%，其中106.13%来自于估值收缩，收缩程度较上周收窄2.38%。上证指数估值收缩幅度较上周收窄2.13%，其余指数估值收缩幅度较上周均扩大，其中上证50收缩程度较上周扩大最多，为1.29%。。
　　行业估值：本周大类行业仅消费板块上升，其余均下降。其中消费板块PE(TTM)和PB升幅分别为3.92%和3.29%；科技板块估值降幅最大，PE(TTM)和PB降幅分别为-4.20%和-4.01%。中信行业来看，3个行业PE(TTM)上升，3个行业PB上升。本周估值整体下跌，仅部分消费行业上涨，或由于节假日影响，消费者服务（+5.19%）、食品饮料（+3.54%）涨幅居前，纺织服装（-1.23%）、商贸零售（-3.84%）则仍然下跌。上周领涨的资源品行业本周回落明显，有色（-6.96%）、石油石化（-5.76%）、钢铁（-5.69%）跌幅居前。另外成长板块中军工（-8.12%）跌幅最大。
　　4个中信行业当前PE(TTM)估值高于历史中位数，5个中信行业PB高于历史中位数。PE(TTM)来看，当前值排名前三的行业是农牧、军工、消费者服务，排名后三的行业是银行、建筑和煤炭；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和电新，排名后三的行业是银行、建筑和房地产。
　　风险溢价：本周A股主要指数中小盘风险溢价大幅上升。其中上证指数（0.11%）升幅最大，中证1000（0.09%）、中证500（0.08%）升幅居前，创业蓝筹降幅最大（-0.11%），创业板指（-0.09%）降幅居前。
　　风险提醒：数据统计可能存在误差。