广发证券-互联网传媒行业：B站完成主要上市转换，国庆档总票房破14亿元-221009

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　　核心观点：
　　中视频：10月3日，根据哔哩哔哩公告，其自愿在香港联交所的第二上市地位转换为主板主要上市的事项生效，成为在香港联交所及美国纳斯达克双重主要上市的公司。公司经营方面，三季度公司各业务环比有序修复，但由于疫情局部反复，宏观环境仍有承压，以及公司各业务自身特性，我们认为Q3复苏幅度有待进一步观察。
　　院线：根据猫眼专业版，2022年国庆档录得含服务费票房14.96亿元，较2020/2021年同期的39.67/43.88亿元大幅减少，主要系档期内缺少头部影片。由华策主投主发的《万里归途》在国庆档录得票房10.23亿元，贡献了国庆档总票房的68%，猫眼预测其最终的票房落点为18.09亿元。
　　元宇宙：港股“元宇宙第一股”飞天云动二次IPO上市，拟发行2.715亿股，招股价为2.21~2.88港元/股，预计10月18日港交所挂牌上市。飞天云动前身为掌中飞天，主营业务游戏发行平台，2021年，掌中飞天改名飞天云动，正式全面进军元宇宙领域。根据招股书，2019-2021年，公司营收分别为2.51/3.39/5.95亿元，归母净利润分别为0.42/0.60/0.72亿元。
　　投资建议：（1）3-4季度广告、游戏的反弹受外部环境等因素影响承压，但板块在商业模式迭代和流量增量逻辑上仍在持续迭代和演进，建议关注腾讯视频号商业化推进，以及快手等平台从短视频电商向货架探索的趋势，预计3-4季度整体收入复苏层面仍有压力，但降本增效会持续驱动利润改善。中长期我们持续看好美团-W、腾讯控股。同时还建议关注目前处于估值低位的快手-W、百度、微博等，以及哔哩哔哩在双重上市完成后短期内或有入通机会，以及成功转型直播电商的新东方在线。（2）游戏板块关注重磅精品大作获得版号后上线、长生命周期游戏运营情况以及游戏研发实力储备，建议关注网易-S、腾讯控股、三七互娱、吉比特等。（3）关注板块龙头价值修复及绩优个股，建议关注分众传媒（业绩疫后持续修复，梯媒龙头价值不改）、芒果超媒（底层逻辑依然清晰，看好自制能力推动内容创新迭代）、国联股份（增长逻辑清晰、业绩兑现度高）、泡泡玛特（潮玩龙头具备经营杠杆，盈利及估值均有望修复）、BOSS直聘（恢复新用户注册后用户数环比明显增长）、兆讯传媒（疫后修复，新业务经营爬升）、华立科技（游戏游艺设备龙头，卡片机业务有望放量）、博纳影业等。（4）元宇宙主题，关注VR硬件出货量及内容生态建设情况，关注Meta后续新机型发布。
　　风险提示：板块系统性风险、政策监管风险、游戏公司技术性风险。