中邮证券-半导体行业周报：美加大对半导体出口限制，看好国产替代逻辑主线-221008

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　　美股半导体大跌，A股半导体不同于美股，国产替代逻辑是主线
　　10月7日，美股半导体板块大跌，主要原因有：1）AMD、美光、三星等相继发布的Q3业绩均低于预期，市场担心半导体需求低迷。AMD下调Q3业绩预期，预计Q3营收约56亿美元，同比增长29%，环比下降15%，此前营收展望中值67亿美元。我们认为，不同于美股半导体，国内半导体产业正处于国产替代机遇期，受行业整体景气度影响弱于海外半导体。2）美联储继续加息预期升温。10月7日发布的美国非农就业数据好于预期，显示就业市场仍保持强劲，美联储继续加息预期升温。市场普遍预期11月美联储将继续加息75bp，12月将再加息50bp。3）美商务部对中国先进计算和半导体制造项目实施新的出口管制，并更新UVL清单，再将31家中国实体列入UVL清单。（关于出口管制规则修改、UVL清单影响详见正文。）
　　投资建议
　　我们认为，行业层面看，美股半导体Q3业绩承压，显示半导体行业下游需求整体确实偏弱，但对于国内半导体产业正处于国产替代的机遇期，因此受行业整体景气度影响过于海外半导体厂商。另外，美国商务部出台对中国先进计算和半导体制造项目新的出口管制，扩大对国内先进计算、16/14nm以下IC制造、18nm以下DRAM存储芯、128层或以上Nand Flash存储芯片，以及半导体设备零部件的出口限制。美国对国内半导体产业的持续施压，半导体供应链国产替代需求迫切。投资方面，国产替代逻辑下，建议关注高性能计算芯片：海光信息、龙芯中科、寒武纪等；2、半导体设备材料：北方华创、中微公司、华海清科、安集科技、沪硅产业等；3、半导体设备零部件国产化加速，看好零部件板块投资机会，标的方面建议关注：富创精密、新莱应材、江丰电子、华卓精科（拟上市）、万业企业、正帆科技；4、EDA：华大九天、广立微、概伦电子。（以上标的暂未覆盖）
　　风险提示
　　半导体行业景气度持续下行；终端需求持续低迷；疫情给供应链造成的不确定性。