华鑫证券-策略周报：假期效应看A股，二次探底接近尾声-221009

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　　▌国庆假期效应有何规律？
　　国庆假期效应较为明显：节前避险情绪浓厚，股价往往下跌且成交低迷。节后大多上涨，但要结合假期海内外形势综合判断。通常经济平稳可抵消海外经济波动，而经济走弱会放大海外市场风险。
　　▌节前A股为何大跌？
　　外部：美联储鹰派加息、地缘冲突升温、欧洲能源危机加剧，海外市场表现不佳传导影响A股。
　　内部：疫情反复、地产偏弱、外需回落、内需低迷、工业企业利润继续下行，国内经济仍处于缓慢修复期。
　　▌假期内外局势有何变化？
　　海外大事不断：美国非农超预期，OPEC+减产，11月加息75BP成大概率，海外市场先扬后抑；俄不发动核战争声明，底线明确。但克里米亚大桥突发爆炸，美加大对华芯片出口管控，地缘政治不确定性犹存。
　　国内多空交织：利好一是地产政策，迎来房贷利率下限放宽、公积金利率下调、税收优惠三重组合拳，后续政策放松依旧可期。另一利好是央行干预初显成效，汇率从单边贬值重回双向波动，情绪和资金压力缓和。利空是国庆消费数据不佳，出行仅为往年6成，票房创8年新低。
　　▌节后市场如何演绎？
　　结合当前海内外形势来看，美联储加息预期波动，地缘政治风险底线得以明确，国内“稳地产”发力，国内重要会议政策可期，市场情绪逐步修复，有望震荡企稳。但市场拐点的确认还需疫情好转、地产触底和政策催化等因素共同配合。
　　▌行业主线如何选择？
　　关注三大主线：一是内需修复（受益于地产政策放松，与地产竣工相关的央国企房企、建筑建材）；二是自主可控（管控加码倒逼国产替代的半导体设备与材料、计算机信创、医疗器械）、三是能源安全（新能源方向的风光储，精选个股，关注三季报高景气延续；欧洲能源危机和油价反弹利好煤炭、石油石化、油运等旧能源方向）。
　　▌风险提示
　　（1）疫情超预期爆发（2）美联储激进加息
　　（3）俄乌战争激化