国泰君安-传媒行业周报2022年39期：国庆档观影人数略低于预期，PICO4开启大众化之路-221008

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　　本报告导读：
　　国庆档期观影人数略低于预期。PICO 4国内发布低位定价，丰富内容开启大众化之路。
　　摘要：
　　上周传媒（申万）指数下跌2.69%，位居31个行业第15名。强于上证中小（下跌2.77%），弱于上证指数（下跌2.07%）、深证成指（下跌2.07%）、创业板指（下跌0.65%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、心动公司、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。
　　国庆档观影人数略低于预期。根据猫眼专业版数据，2022年国庆档期分账票房约为13.71亿元，同比下滑66%。单日总票房恢复“前高后低”趋势，单日平均票房2.14亿元，从10月5日起单日总票房不及2亿元，档期内单日票房对比往年同期均有所回落。国庆档期合计观影人次约为3607万人，低于往年同期与预期水平，主要系《长空之王》临时撤档、重点影片较少所致。7日平均票价41.5元，同比下降逾一成，主要系核心影片《万里归途》时长相对较短所致。
　　PICO 4国内发布低位定价，丰富内容开启大众化之路。PICO 4国内8GB+128GB版本定价2499元，8GB+256GB版本定价2799元，较海外市场低500-800元左右，12月即将发售的高配版PICO 4 Pro定价3799元，整体定价较为亲民，价格竞争力凸显。内容方面，字节与乐华联合打造的知名虚拟偶像Asoul将于11月举办线上演唱会，PICO也将携手国内知名重磅女歌手举办首场6DoF虚拟演唱会，与国内头部科幻IP《三体》和头部国漫IP《灵笼》合作的互动VR作品值得期待，同时抖音接入VR直播可实现卡塔尔世界杯VR同步观赛。健身方面，PICO联合超级猩猩和帕梅拉推出运动应用《超燃一刻》，打造丰富的定制化VR健身课程，同时推出全身体感自研音游《闪韵灵境》，和莱美合作推出VR搏击应用，联合育碧推出《Just Dance》VR版本。PICO今年计划上线的运动健身类应用超过50款，满足不同用户健身需求。推荐标的：恺英网络、三七互娱，受益标的：宝通科技等。
　　风险提示：新游流水不及预期，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。