申万宏源-化妆品医美行业周报：迎Q4化妆品医美板块消费旺季，把握布局机会-221009

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　　本期投资提示：
　　本周化妆品医美板块表现强于市场。22年9月23日至9月30日期间，申万美容护理指数上涨3.5%，强于申万A指数6.1pct。其中，申万化妆品指数上涨2.4%，强于于申万A指数5.0pct；申万个护用品指数上涨3.5%，强于申万A指数6.1pct。
　　社零：8月限额化妆品零售额同比下滑6.4%，看好淡季过后的触底反弹。2022年1-8月社零累计同比增长0.5%，限额以上商品零售总额累计同比上涨3.1%，其中限额以上化妆品零售额累计同比下降2.7%。化妆品累计增速低于社零增速3.2pct，低于限额以上商品增速5.8pct。季节性低点已至过，9月在秋季促销加持下零售数据有望止跌回升。
　　化妆品医美：十一长假消费叠加双十一大促，化妆品医美行业将迎消费爆发。十一假期医美终端预约火热，开启四季度化妆品医美消费热潮。化妆品方面，各品牌陆续推出双十一大促预热宣传，珀莱雅、薇诺娜等国货龙头线上渠道双十一链接已开始首推，为大促预热中。淘系、抖音等平台预计将于下周陆续公布平台促销策略，值得追踪关注。
　　近期重点回顾：李佳琦重磅回归：超6000万观众，国货夸迪花西子成为炸场王。9月20日晚7点，淘系超头部网红主播李佳琦重磅回归，时隔3个半月重新开启直播销售。直播全程超2小时，吸引超6000万观众参与。华熙生物旗下夸迪登陆复播首场，李佳琦详细讲解清润次抛产品近3分钟，4万+盒夸迪清润次抛销售一空。花西子眉笔等国货同样高人气，销售近5万件。李佳琦回归为淘系双十一、下半年表现注射了强心剂。
　　本周新闻回顾：1）9月28日，青松股份发布公告称，为集中发展化妆品等大消费相关业务，公司拟转让松节油深加工业务的经营主体福建南平青松化工有限公司和龙晟(香港)贸易有限公司两家全资子公司100%股权，并公开征集受让方。如交易顺利完成，青松股份将剥离全部的松节油深加工业务，聚焦于以化妆品业务为主业的大消费业务布局。2019年4月，青松股份收购诺斯贝尔90%股权，形成了松节油深加工+化妆品双主业并行模式，2020年收购诺斯贝尔剩余10%股份，诺斯贝尔成为青松股份的全资子公司。
　　2）四环医药旗下子公司通化济达医药正式启动关于“注射用透明质酸钠复合溶液”的多中心、随机、空白对照NMPA注册临床试验研究，以评估上述产品用于改善面部皮肤的有效性与安全性。值得一提的是，2022年由通化济达代理的“注射用修饰透明质酸钠凝胶”成功获得NMPA批准，获准上市，注册证编号：国械注进20223130181，用于面部真皮组织中层注射纠正中重度鼻唇沟皱纹。
　　3）欧莱雅中国大众化妆品部分享《欧莱雅在CS渠道的新洞察与新策略》，策略指出当前市场环境下品牌和CS渠道都处于升级变革期，欧莱雅首先提出最新的“四化”方案——“美创变耀”：“美”即产品多元化，“创”即服务商品化，“变”即互动全域化，“耀”即渠道差异化，并期待重新回归线下的美即成为欧莱雅在CS渠道的“新王牌”。
　　《化妆品财经在线》组织全国各省的百强连锁优秀化妆品专营店代表，深入到上海家化进行游学参观活动，共同探讨化妆品店遇到的机遇和挑战。受疫情影响，上海家化今年上半年生产经营受到制约，但随着疫情好转，以及公司在工厂、供应链等方面的恢复，上海家化表示公司在下半年力争营业收入同比实现两位数增长，实现营业收入75亿元人民币。
　　投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美板块。化妆品线上化率水平高，短期疫情影响相对不高，Q4大促有望收复失地。医美行业疫后恢复快速，终端消费火热，三季度开始恢复增速。重点推荐：1）化妆品：华熙生物、珀莱雅、贝泰妮。建议关注：上海家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：星期六。
　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；疫情反复。