长江证券-电气设备行业2022年三季度国网集招总结：特高压快速推进，数字化高景气延续-221008

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　　总体情况： Q3电网投资快速恢复
　　2022年1-8月全社会用电量达57839亿千瓦时，同比增长4.4%，相比1-6月增速有所提升；电网投资方面，1-8月电网基本建设投资达2667亿元，同比增长10.7%，其中6、7、8月电网投资分别同比增长26.3%、13.3%、12.3%，均保持两位数增速，再次验证电网投资的韧性。
　　特高压：直流加快可研进展，Q4有望迎来开工高峰
　　今年上半年特高压交流快速推进，核准1条（武汉-南昌）、开工2条（福州-厦门、驻马店-武汉），武汉-南昌交流9月开启第一次设备招标，预计10月份开工建设；特高压直流处于可研阶段，Q3以来仍处于加快可研设计阶段，尚未有直流线路招标开工。我们维持今年全年特高压建设进度预期不变，Q4特高压直流有望迎来招标开工高峰。
　　数字化：Q3启动第3批次招标，设备和服务均保持较高景气
　　数字化方面，国网今年计划开展4批次招标，2022年前三季度已经启动3批次招标：1）数字化设备方面，前3批次共招标信息化硬件、信息化软件、调度类硬件、调度类软件7.7、0.03、1.7、0.3万台，分别占2021年全年招标量的86%、16%、142%、182%。2）数字化服务方面，前3批次共招标230包次，同比增长15%，接近2021年全年招标的总包次数量。中标方面，今年前2批次中标结果已经公示，数字化设备方面，国电南瑞中标约14.7亿元，份额约58%，明显超过其他企业；数字化服务方面，国电南瑞中标约7.9亿元，份额约37%。
　　主网输电：一次设备招标增长较快
　　高压主网输电方面，国网2022年计划开展6批次招标，前三季度已经开展5批次招标，其中：1）输电一次设备方面，220KV及以上的变压器招标容量为172Gva，同比增长53%，占到2021年全年招标容量的123%；2）输电二次设备方面，220KV及以上的继电保护招标量达9032台/套，同比下降6%，占到2021年全年招标容量的82%。
　　中压配网：非晶渗透率持续提升
　　中压配网环节由各个省网独自招标，具体招标节奏各个省网之间不尽相同。从整体前三季度招标情况看：1）硬件方面，以配电变压器为例，2022年前三季度合计招标数量10.6万台，同比增长20%；对应招标容量约33.4Gva，同比增长19%。同时，2022Q3估算非晶变压器渗透率达到30%-40%左右；2）软件方面，2022年前三季度接地故障指示器、FTU、TTU、DTU分别招标7.0、0.7、9.1、0.6万台，分别占2021年全年招标量的52%、163%、46%、43%。
　　充电桩：国网Q3未新增招标，全社会充电桩快速建设
　　国网方面，2022Q3没有新增招标批次。从全社会角度看，整体建设保持较快增长趋势：截至2022年8月底，公共充电桩保有量达162万台，较2021年末增加48万台，相比2021年1-8月新增量增长168%；私人充电桩保有量达269万台，较2021年末增加122万台。同时，随着电动车保有量和使用频率的增加，充电桩使用率逐步提升。
　　风险提示
　　1、电网投资不达预期；
　　2、行业竞争加剧导致盈利能力不及预期。