国联证券-医药生物行业月报：财政贴息助力医疗新基建-221008

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　　9月行情总结
　　9月医药生物同比下跌2.51%，表现弱于大盘。本月医疗器械子行业下跌0.22%；化学制药子行业下跌5.51%，中药子行业下跌5.89%，医药商业子行业下跌5.92%，生物制品子行业下跌8.23%；医疗服务子行业下跌11.78%。
　　9月投资回顾
　　医药生物整体表现弱于大盘，医疗器械表现相对较好，主要有三方面原因：医疗新基建仍然是医疗板块主旋律之一，上半年受疫情影响的项目，下半年进度有望加速；贴息贷款政策对基层医疗设备更新升级具有促进作用；骨科脊柱类耗材集采基本落地，年内利空情绪逐步释放到位。
　　10月投资策略
　　高端自主可控仍是国内医疗设备核心要点，涉及国民健康、国家安全等维度的医疗设备，应鼓励发展国产优质产品，加速进行进口替代，重点推荐华大智造，迈瑞医疗，建议关注联影医疗，开立医疗等。医疗服务公司7-8月份经营状况均有所好转，增速预期均好于上半年。推荐爱尔眼科，建议关注海吉亚医疗。
　　本周专题：医疗新基建主旋律不变，财政贴息带动基层医疗提升
　　国家卫健委发布财政贴息贷款更新改造医疗设备需求调查工作通知，对部分领域设备更新改造贷款阶段性财政贴息进行支持，我们预计贷款总额超万亿规模，用于诊疗、临床检验、重症、康复、科研转化等医疗设备购置。涉及县医院、国家医学中心等，有望带来3,400亿增量市场。
　　10月月度金股
　　和元生物（688238）：公司CDMO收入高速增长，占比不断提升，订单结构不断优化，为后续获得大品种订单提供更多空间。公司定增扩建产能以满足客户一体化服务需求，未来CDMO业务有望保持快速增长。2022-2024年PE分别为133X，62X，43X，维持“买入”评级。
　　华大智造（688114）：国内少数能实现测序仪自研自产并获得注册证厂家，在基因测序蓝海市场具有高度稀缺性，随着基因安全的重要程度不断提高，国产优质测序仪品牌有望实现弯道超车。与illumina官司裁决后，双方达成和解，为公司在海外推广肃清障碍。2022-2024年PE分别为28X，66X，52X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新冠疫情反复风险；企业经营风险；贸易摩擦超预期；政策性风险。