方正证券-基础化工行业周报：万华化学上调10月MDI挂牌价，海运费环比下降建议关注轮胎出口边际回暖-220905

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　　一、基础化工行业近期投资观点
　　全国家电“以旧换新”活动定调，看好家电上游材料企业。2022年7月29日，商务部网站发布关于促进绿色智能家电消费若干措施的通知，其中指出开展全国家电“以旧换新”活动。从需求端看，“以旧换新”活动或将点燃C端家电换购热情，驱动家电上游材料诸如改性塑料、聚氨酯等需求上升。建议重点关注塑料、改性塑料、聚氨酯等家电产业链上游材料投资机会。
　　稳增长目标下，需求有望回暖，建议关注估值合理的龙头白马。受经济承压预期等因素影响，前期万华化学、华鲁恒升等龙头白马估值回调明显，在国家稳增长目标下，化工龙头的成长有望穿越周期，建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工等龙头白马。与此同时，建议关注凭借成本优势持续提升市占率的轮胎行业，竞争格局好&需求持续提升的甜味剂行业。
　　二、本周重点公司更新
　　1、万华化学：9月30日，公司发布10月份中国地区MDI价格公告，公司中国地区聚合MDI挂牌价19800元/吨（比9月份价格上调2300元/吨）；纯MDI挂牌价23000元/吨（比9月份价格上调2000元/吨）。
　　2、龙佰集团：9月28日，龙佰集团股东豫鑫木糖办理质押200万股延期，占公司总股本0.08%，延期至2023年9月27日，其中豫鑫木糖系公司大股东、副董事长谭瑞清先生控制的法人。
　　3、金浦钛业：9月27日，全资子公司与兰州金川科技园有限公司签订《合作框架协议》的公告：双方根据各自战略规划目标，经前期沟通协商，双方就磷酸铁及磷酸铁锂项目达成合作意向。
　　4、神马股份：9月27日，神马股份拟以现金方式对河南平煤神马尼龙材料（遂平）有限公司增资17,326万元，有效扩大公司行业影响力，助力尼龙材料行业发展。
　　5、凯龙股份：2022年9月29日，公司大股东邵兴祥先生自2022年7月1日至《告知函》出具日，已通过大宗交易方式和集中竞价交易方式减持公司股份520万股，占公司总股本3.82亿股的1.36%。
　　6、赛轮轮胎：2022年3月31日，赛轮集团股份有限公司（以下简称“公司”）召开第五届董事会第三十一次会议，审议通过了《关于2022年度预计对外担保的议案》，同意公司为控股子公司提供总额不超过121亿元担保（含正在执行的担保）；同意相关控股子公司为公司提供总额不超过76亿元担保（含正在执行的担保）；同意相关控股子公司之间为对方提供总额不超过20亿元担保（含正在执行的担保），有效期自2021年年度股东大会审议通过之日至公司召开2022年年度股东大会期间。
　　7、玲珑轮胎: 2022年9月29日，山东玲珑轮胎股份有限公司（以下简称“公司”）接到公司实际控制人王希成先生的通知，王希成先生拟增持公司股份，本次增持计划实施前，王希成先生及其一致行动人张光英女士、王锋先生、王琳先生持有公司控股股东玲珑集团有限公司85.3%股份，持有英诚贸易有限公司100%股份。玲珑集团有限公司持有公司股份5亿股，占公司总股本的39.9%，英诚贸易有限公司持有公司股份2亿股，占公司总股本的13.6%。
　　8、兴发集团:9月28日发布关于接待投资者调研情况的公告，公告显示，公司已稳定实现黑鳞晶体的30公斤级制备，正在开展100公斤级黑鳞放大试验装置建设。
　　9、川发龙蟒:9月27日发布关于控股股东的一致行动人增持公司股份计划实施完成的公告，公告显示，四川纾困发展基金增持公司股份2311.24万股，占公司总股本的1.22%。
　　10、莱茵生物：股东秦本军办理1820万股股票补充质押，占公司总股本2.49%。
　　11、蔚蓝生物：拟将使用闲置自有资金进行现金管理的额度调整为不超过人民币40,000万元，在上述额度及决议有效期内，资金可滚动使用。
　　12、金禾实业：拟使用不低于人民币5,000万元（含）且不超过人民币10,000万元（含）的自有资金回购公司股份，用于后期实施员工持股计划或股权激励。在回购股份价格不超过人民币60.00元/股的条件下，按回购金额上限测算，约占公司当前总股本的0.30%，按回购金额下限测算，约占公司当前总股本的0.15%。
　　三、本周重点行业更新
　　1、基础化工细分行业更新
　　聚氨酯，MDI，本周聚合MDI价格为1.6万元/吨，环比持平，供给端出货控量，主力工厂存检修计划；需求端订单尚可，管道行业施工逐渐减少，预计下周聚合MDI价格小幅上涨。TDI，本周TDI价格为1.96万元/吨，环比上涨0.8%，供应端供应量缩减，福建万华装置9月5日进入检修状态，为期45天；需求端刚需备货，国际欧洲能源危机犹存，预计下周TDI价格继续上涨。
　　甜味剂，据百川盈孚及卓创资讯，截止9月29日，产品方面，三氯蔗糖价格为39.0万元/吨，周环比下降4.9%；安赛蜜价格为7.5万元/吨，周环比持平；甲基麦芽酚、乙基麦芽酚价格分别为11.0/8.5万元/吨，均周环比持平。原材料方面，DMF价格为0.9万元/吨，周环比下降14.1%，氯化亚砜价格为1700.0元/吨，周环比持平
　　民爆，行业内公司周环比普遍下跌，重要原材料硝酸铵及聚乙烯价格周环比持平。
　　轮胎，据中国橡胶信息贸易网，截至9月29日，供给端，半钢胎、全钢胎开工率分别为62.6%/58.1%，周变动-0.32pct/-1.78pct。据百川盈孚，原材料方面，本周四天然橡胶、丁苯橡胶、炭黑、白炭黑价格分别为1.22/1.16/1.35 /0.55万元/吨，周变动0.4%/0.0%/20.5%/0.0%。
　　农药，粮食价格高位，草甘膦、草铵膦景气延续。草甘膦：根据中农立华，9月29日草甘膦价格为6.0万元/吨，周环比下降0.8%。根据百川盈孚，本周浙江工厂复产，内蒙供应减少，但短时内可恢复，综合看，草甘膦市场供应较上周相对稳定。草甘膦需求持续低迷，市场气氛冷清，供需双方均表示继续观望。本周上游黄磷价格、甘氨酸价格上涨，草甘膦生产成本走高。短期看，草甘膦市场交投气氛冷清，价格盘整。草铵膦：根据中农立华，9月29日草铵膦价格为21.8万元/吨，周环比下降0.9%。根据百川盈孚，内蒙供应良好，山东供应低位，其他地区供应稳定。本周草铵膦需求持续低迷，采购商表示观望，主流生产商主发出口订单，价格下调。短期看，市场气氛看空，下游保持刚需补货，预计国庆节后草铵膦价格缓慢走跌。
　　炭黑，根据百川盈孚，截止9月29日，产品方面，炭黑价格1.15万元/吨，周环比上涨1.8%；成本方面，高温煤焦油价格6350元/吨，周环比持平。
　　磷酸铁锂：本周磷酸铁锂价格为15.7万元/吨，周环比持平。供给端：本周铁锂供应较上周变动不大，四川地区疫情得到有效控制，厂家生产较为积极。需求端：本周铁锂需求较上周小幅提升。短期看：磷酸铁锂行情较为强势，后市价格继续看涨。
　　钛白粉，根据卓创资讯，截至9月29日，金红石型/锐钛型/氯化法钛白粉价格分别为1.61/1.80/2.50万元/吨，金红石型/锐钛型/氯化法价格环比上周变动-3.3%/0%/0%。供给端，受运输限制的影响，厂家开工率不足，但库存高位对钛白粉市场供应有所支撑，整体供应稳定。需求端，节前下游需求开始回暖，钛白粉市场进入传统需求旺季，市场需求逐步改善，整体需求向好。成本端，原料价格持跌幅有限，硫酸价格出现上调迹象；钛矿市场价格有下降趋势，进口矿需求不佳，市场价格有所松动。短期看，需求端有所修复，原料价格影响有限，市场供需格局趋向稳定，钛白粉价格或出现底部反弹。
　　PA66，根据中塑在线数据，截至9月29日，PA66价格2.35万元/吨，周环比上涨2.2%。供给端，己二胺货源紧张，成本支撑面强势，且聚合厂开工地位运行，零售商库存压力较小；需求端，终端企业刚需拿货，目前处于需求旺季，下游工厂需求有待释放，市场成交量不大，观望情绪显著；考虑十一假期过后部分工厂重启，供应量增加，预计节后PA66偏强运行。
　　PA6，根据中塑在线数据，截至9月29日，PA6价格为1.3万元/吨，周环比下跌1.51%。供给端，本周国内PA6切片产量预计8.03万吨，周环比上涨3.1%，开工率71.05%，受国际原油波动影响，己内酰胺市场表现较弱，成本端支撑有限，受某大厂聚合装置10月初停车检修，供应下滑；需求端，下游市场需求有待释放，临近十一假期聚合厂商多折价出货，市场成交热情不高；考虑市场整体预期偏弱，节后归来PA6切片价格上涨有限，偏弱整理。
　　己内酰胺，根据Wind数据，截至9月29日，己内酰胺价格1.7万元/吨，周环比下跌2.1%。供给端，本周产量7.17万吨左右，开工率68.73%，市场开工略有下降，河北某大厂己内酰胺新装置投产增加，但周内某福建大厂短停，山西某厂装置停车检修，供应降低；需求端，下游市场对高价切片需求一般，受十一假期聚合工厂预售阶段降价出货情况，厂家仍按需采买，市场需求有待提升；考虑成本端缺乏支撑，预计己内酰胺价格维持低位。
　　粘胶短纤，根据Wind数据，截至9月29日，本周国内粘胶短纤周均价为1.38万元/吨，周环比上涨1.8%。供给端，本周国内产量达到6.2万吨，周环比上涨5.08%，整体开工率在62%左右，内库尔勒地区装置重启，部分地区装置停机，工厂按需生产，价格低位运行，利润亏损较大；需求端，目前处于纺织服装传统旺季，考虑气候因素下游需求或有改善；预计下周粘胶短纤市场价格维持低位稳定，增幅不大。
　　炭黑，根据百川盈孚，截止9月29日，产品方面，炭黑价格1.15万元/吨，周环比上涨1.8%；成本方面，高温煤焦油价格6350元/吨，周环比持平。
　　2、下游行业更新
　　汽车，据乘联会，截至9月29日，轮胎下游，乘用车零售市场、乘用车批发市场周度销量分别为46.5/53.2万辆，周变动+26.0%/+24.0%。
　　海运，据宁波航运交易所，截至9月29日，海运方面，欧洲航线运价指数为1914.4点，周环比下降13.7%；北美航线小幅下降，美东航线运价指数为2021.3点，较上周下跌5.4%；美西航线运价指数为1307.0点，周环比下跌4.9%。
　　纺织服装，据卓创资讯，截至9月29日，纯棉纱、人棉纱、涤棉纱、棉花价格分别为2.39/1.79/1.67/1.54万元/吨。据海关总署22年1-8月中国纺织品服装出口额为2203.03亿美元(YOY+10.98%)。
　　冰箱冰柜，2022年第25周，冰箱线下周度零售额10.56亿元，环比上升29.07%；线上周度零售额39.03亿元，环比上升250.97%，周度冰箱冰柜内销表现强劲。
　　四、基础化工行业2022年整体投资观点
　　看好甜味剂、农药行业、高端新材料投资机会。关注甜味剂，三氯蔗糖未来2-3年供给格局稳定，代糖是未来大势所趋，三氯蔗糖作为优质甜味剂需求有望持续增加，建议关注金禾实业。关注农药，粮食价格维持高位，农药需求持续增长。俄乌冲突下，全球粮食安全被上升到新高度，并且影响着全球粮食供应格局。建议关注细分农药企业，中旗股份、利民股份、湖南海利等。关注新能源材料投资机会，伴随着新能源快速发展，对材料需求量以及性能都提出了更高的要求，建议关注万润股份、国瓷材料聚焦高端锂电材料，卫星化学、联泓新科等。
　　五、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险。