中邮证券-通信行业月报：供需格局持续改善，重视光纤光缆行业景气上升期投资机会-221006

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　　投资要点
　　月专题：供需格局持续改善，重视光纤光缆行业景气上升期投资机会。国内方面，在5G、F5G和东数西算等新基建的需求带动下，国内光纤光缆需求量提升，根据中国移动2021年普缆集采和今年9月非骨架式带状光缆产品集采的结果来看，集采规模和中标价格均呈现显著回升，行业内公司上半年业绩实现高速增长，根据CRU的预测，2022年中国市场的光纤光缆需求将达到2.61亿芯公里，同比增长6.5%，预计2021-2025年中国光缆需求量复合增长率为3.7%。海外方面，疫情带来的线上化加速推动欧美地区政府及运营商加大5G和光纤网络基础设施投入，根据CRU的统计数据显示，2021年西欧市场光缆需求同比增长11.3%，美国市场同比增长11.4%，2022年进一步提升至12.7%，并且欧洲、印度等地光纤价格已连续5个季度上涨，其中欧洲的价格从21年3月低点的3.7美元提升至当前的6.3美元。国内及海外的需求量和价格齐升，预计未来2-3年仍将能够延续强势表现，建议重视光纤光缆行业景气上升期带来的投资机会。建议关注国内已实现从光棒到光缆全产业链布局的光纤光缆行业龙头长飞光纤（未覆盖）、亨通光电（未覆盖）、中天科技（未覆盖）。
　　亚太区公共云服务五年复合增长率为26.4%，IaaS将占据近半市场。根据IDC最近发布的《亚太地区(不包括日本)公共云服务市场预测2022-2026》，亚太地区公共云服务市场的五年复合年增长率(CAGR)为26.4%，规模将由2021年的512亿美元增至2026年的1652亿美元。IDC预计，随着云迁移继续加速，2022年亚太地区公共云服务市场的同比增长率将从2021年的30.0%提高到31.4%。预计从2023年开始，增长速度将放缓，从2023年的28.3%降至2026年的22.4%。IDC预测，更多的组织将继续加快采用IaaS，以减少与资本支出相关的风险，从而提高运营效率和盈利能力。到2026年，基础设施即服务(IaaS)的市场价值将达到807亿美元，占亚太地区公共云服务市场的48.8%。
　　亚太地区人工智能支出五年复合增长率为23.7%，硬件将成为人工智能领域中领先的技术。根据IDC最新的《全球人工智能支出指南》，亚太地区在人工智能系统(包括硬件、软件和服务)上的支出将从2022年的206亿美元增加到2026年的约466亿。硬件将成为人工智能领域中领先的技术，占人工智能总支出的54.2%以上，其中最重要的投资领域将是服务器，占支出的86%以上，其余为存储。软件是第二大技术，占人工智能支出的29%，其中52%的人工智能软件开支用于人工智能应用和人工智能平台。
　　本月行情回顾
　　本月市场整体呈现较弱表现，通信行业大部分公司表现不佳，通信（申万）指数下跌8.26%，跑输沪指及沪深300指数，在申万31个一级行业中排名第18位。本月通信行业中涨幅居前的板块为军工通信、测试仪器仪表、运营商以及光纤光缆，板块内部分个股显著跑赢行业指数和市场指数。
　　风险提示：
　　全球宽带接入投资不及预期；运营商资本开支优化不及预期；国内数字化转型进程不及预期。