浙商国际-关注四季度做空机会：衰退预期下油价中期趋势向下-220930

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　　报告导读
　　油市中期趋势向下，关注四季度反弹抛空机会
　　投资要点
　　未来行情展望
　　当下来看，能源危机持续，通胀水平高企，各国央行暴力加息，全球经济进入衰退只是时间问题，原油需求目前已经开始边际转弱，未来大概率进一步下降，主要机构均下调未来需求预期。中期来看，油价重心将逐步下移。
　　在需求走弱的大背景下，供应问题仍有可能阶段性的扰动油价，11月美国中期选举结束之后，美国战略原油储备大概率停止释放，12月5号油市将面临俄罗斯原油被禁运的关键时间节点，俄油出口有望进一步走低，另外，伊核谈判迟迟未果，随着油价的下跌以及时间的推移，未来达成的概率或进一步下降。此外，中东国家目前托底油价的决心较强，9月份OPEC再次达成减产协议。总体而言，我们认为在全球原油库存低位的背景下，随着油价的回落以及阶段性供应事件的冲击下，原油价格有望在4季度初期出现反弹，届时将是年内原油最后的反弹窗口期，将为做空原油提供较好的入场点。
　　操作建议
　　等待做空的机会，Brent参考100美元。
　　风险提示
　　宏观经济出现系统性风险，油价不出现回调机会