民生证券-纺服行业周观点：纺织服装行业22Q3业绩前瞻，疫情缓解寒露将至，纺服板块业绩边际好转可期-221005

《民生证券-纺服行业周观点：纺织服装行业22Q3业绩前瞻，疫情缓解寒露将至，纺服板块业绩边际好转可期-221005（30页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-纺服行业周观点：纺织服装行业22Q3业绩前瞻，疫情缓解寒露将至，纺服板块业绩边际好转可期-221005（30页）.pdf（30页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　纺织服装行业Q3业绩前瞻：业绩边际好转可期。（1）比音勒芬：预计22Q3/22Y归母净利润分别同比+28.2%/+28.8%。公司客群需求韧性较足，随Q3天气转凉，换季需求有望拉动公司终端销售。（2）伟星股份：预计22Q3/22Y归母净利润分别同比+18.4%/+20.7%，2022Q3公司订单较为稳定，推动业绩同向发展。（3）牧高笛：预计22Q3/22Y归母净利润分别同比+116.5%/+116.7%，2022年国内露营市场迅速放量，公司作为行业领先企业直接受益，随着金秋旺季到来，三季度业绩有望延续高增速的态势。（4）海澜之家：预计22Q3/22Y归母净利润分别同比+8.7%/-7.8%，随2022Q3国内疫情形势相对转好，公司终端流水也有望稳步恢复，进而推动业绩增长。
　　事件：耐克2023财年一季度库存大增44%，大中华区季度营收四连降
　　点评：截至2022年8月31日的三个月内，耐克库存同比大幅增加44%至97亿美元，主要原因系供应链持续波动导致在途库存增加所致，其中部分已被本季度强劲的消费者需求抵消。从各市场区域营收看，大中华区是营收和利润唯一出现负增长的区域，第一财季收入同比下滑16%至16.56亿美元，目前已连续四个季度下滑，耐克在电话会议中表示仍看好中国市场，未来几个季度将把拉动市场作为大中华区首要目标。
　　国内局部地区疫情反复，东南亚新增比例数量整体下降
　　1）国内：境内疫情连续数日呈下降趋势。①全国：9月30日，31个省（自治区/直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例172例，新增无症状感染者648例；②海南地区：2022年9月30日0时—24时，海南省三亚市无新增感染者。海南市已连续多日无新增确诊病例，市疫情防控工作指挥部研究决定，自2022年9月27日12时起，全市有序恢复常态化疫情防控管理，全面恢复各类生产生活秩序。2）南亚&东南亚：①东南亚：越南本周确诊较上周降39.78%，印尼新增病例9095例，柬埔寨新增病例28例；②南亚：孟加拉本周日均新增701人，印度本周日均新增3839人。
　　原材料价格：本周内外棉价差收窄，内棉价格和进口棉价格均上涨。本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。
　　9月30日内外棉价差为-1968元/吨，较上周五收窄59.25%。Cotlook A指数（1%关税）9月29日价格为17840元/吨，较9月22日下降7.08%。本周涤纶短纤CCFEI价格指数小幅下降。9月29日涤纶短纤价格为7766.67元/吨，较上周四下降1.02%。
　　行情表现：本周纺织服装板块整体下跌2.46%，在31个申万一级行业中的排名第13位；细分板块中，涨幅前三为家纺（+0.65%）、羽绒服（+0.52%）、女装（-0.11%）。
　　投资建议：我们建议持续关注四大主线：1）推荐具备高客户粘性、收入增长将有望迎来边际改善的的高尔夫休闲男装龙头比音勒芬；推荐即将进入产品销售旺季的国内羽绒服龙头波司登，关注大众男装龙头海澜之家；2)推荐受益于疫后户外精致露营风潮兴起的“帐篷代工+品牌”双轮驱动的优质标的牧高笛；3)推荐下半年受益于“人民币贬值+产能释放+疫情好转”三重利好的服装辅料生产龙头伟星股份，上游运动鞋代工企业华利集团、棉袜无缝生厂商健盛集团。4)推荐消费韧性强、高分红属性显著的家纺板块优质标的罗莱生活。
　　风险提示：宏观经济波动；疫情反复；能源、原材料价格波动；汇率波动。