国泰君安-锂钴行业更新：长假前备货，锂盐价格继续走高-221004

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　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定。1）期货端：2210合约本周涨0.2%至52.75万元/吨；2）锂精矿：上周亚洲金属网锂精矿价格为5590美元/吨，环比涨280美元/吨。我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年将再创新高。增持：中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格小幅反弹，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　疫情导致供给运输受限，节前备货积极，锂价继续上涨。：上周中国碳酸锂价格进一步上涨。根据与贸易商交流，电池级碳酸锂：主流成交价格52.5-53.5万元/吨左右（环比上涨0.5万元/吨）。大厂十月价格在十一节假之后会进行陆续洽淡，但市场主流大厂价格现均已采取网站联动价作为结算，由此机制根据第三方网站报价，可以看出十月均价环比将均有不同程度上涨。海外氢氧化锂价格78-82美元/kg（环比+2美元/kg）。青海疫情管控虽然较9月初之前得到缓解，但是找车运输依然困难，运费较此前翻一倍多。目前市场现货供应仍较为紧张。从需求来看，随着国庆假期的到来，下游材料厂节前补库意愿较高，月底采购较此前感受明显积极。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为50-51.8万元/吨，均价较前一周上涨1.58%。电池级氢氧化锂价格为价格为49.5-51万元/吨，均价较前一周上涨1.59%。
　　钴价稳定，需求稳中向好。硫酸钴价格持稳，市场成交价格集中于6.1-6.2万元/吨之间，上游挺价意愿较一致，三元前驱对硫酸钴需求表现稳定，价格上行乏力，硫酸钴现货较多，短期硫酸钴价格基本持稳。钴原料方面，MB钴价涨势放缓，叠加进口量上涨，国内市场整体供需波动较小；前驱体受三元行情带动，9月产销预期偏好。根据SMM数据，上周电解钴价格为34-35.5万元/吨，均价较前一周持平。
　　正极材料报价稳中向上：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格16-16.5万元/吨，均价较前一周上涨0.82%。三元材料622价格为价格为34.35-35.6万元/吨，均价较前一周上涨0.17%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。