申万宏源-计算机行业智联汽车系列深度之二十六：UWB钥匙，单价700元的智能汽车新赛道-220930

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　　汽车钥匙经历了机械钥匙、遥控钥匙、PEPS、数字钥匙四个阶段，而数字钥匙又分为BLE/NFC/UWB三种技术路线；由于UWB安全性、定位精度、作用范围明显好于BLE和NFC，因此成为汽车数字钥匙的最优技术。PEPS是指无钥匙进入/无钥匙启动系统，通过RFID技术实现，PEPS作用距离一般是1.5米，需要车主携带智能实体钥匙并用手触碰车门把手上的电容传感器后实现开锁；数字钥匙是指将实体钥匙放进手机成为“虚拟钥匙”，主要有BLE（低功耗蓝牙）、NFC（近场通信息）、UWB（超宽带）三种技术实现，其中BLE/NFC/UWB最大作用范围分别为10米、2厘米、30米，BLE/UWB定位精度分别为米级和厘米级，BLE和NFC都不能抵御中继攻击而UWB可以。
　　由于“CCC标准制定完毕+手机UWB渗透率提升（目前约16%渗透率）“的推动，2022年成为UWB钥匙上车元年，诸多Tier1陆续开始拿单。2021年7月，CCC联盟发布了汽车数字秘钥3.0版规范，明确了第三代数字钥匙是基于UWB/BLE(蓝牙)+NFC的互联方案，自此UWB数字钥匙开始真正得到车厂的大量关注，并主动推动技术落地。2019年苹果自iPhone11开始全系标配UWB，三星在2020年、小米在2021年均有机型搭载UWB。由于上述两方面因素催化，宝马iXM60和iX xDrive40、蔚来ET7/ET5在2022年开始首发UWB钥匙；另外特斯拉、大众、福特、奥迪、现代、长城等车厂都对UWB技术开始布局；大陆、海拉、联电、西威、华阳等Tier1相继获得UWB钥匙定点。
　　据测算，PEPS/单BLE/单NFC/NFC+BLE/UWB+BLE钥匙系统价格分别为250元/175元/196元/248元/659元。（1）硬件部分：PEPS需要装1个PEPS控制器+4个低频天线（车内和车外分别2个）+1个智能钥匙；BLE钥匙需要1个PEPS控制器+N个蓝牙天线；NFC钥匙需要1个PEPS控制器+2个NFC读卡器+1个NFC卡片车钥匙；UWB钥匙系统由1个PEPS控制器+N个UWB锚点构成。（2）软件部分：包括车端软件组件、手机APP、车厂云端数字钥匙管理平台三个方面，其中车端软件组件最为核心，而定位算法和信息安全软件能力是核心中的核心；UWB为了通过增加功能应用提升性价比从而降低系统整体成本，还拓展了脚踢雷达、车内活体检测、AVP三大方面的应用。
　　汽车数字钥匙硬件和软件供应商份额各不相同。在硬件Tier1份额方面：大陆集团、KOSTAL、Pektron排名2021年中国汽车数字钥匙硬件市场前三位。在软件方案商份额方面：银基、Pektron、捷德排名软件市场份额前三位，合计占据42.89%。
　　我们预计数字钥匙渗透率将从14%（2021年）提升至70%（2025年），逐步替代PEPS，市场规模将从5亿提升至49亿；NFC+BLE渗透率将从4%提升至40%，UWB+BLE渗透率将从0提升至20%，将成为最主流的数字钥匙方案，对应市场规模分别为19亿、26亿。虽然2021年数字钥匙里64%方案都为单BLE方案，但是NFC+BLE性价比更高而且可以面对断电等特殊场景；UWB+BLE主要制约在于价格偏贵+手机UWB搭载率偏低，但是其安全性、定位精度、作用范围均明显好于NFC和BLE，我们认为2022-2025年UWB将率先在25万价位以上车型中逐渐标配——因此我们认为这两种方案将成为主流。
　　相关标的：（1）上游：主要关注车规级BLE芯片（泰凌微）、NFC芯片（汇顶科技）、UWB芯片（A股无UWB芯片公司，可关注布局UWB模组和天线环节的信维通信）国产替代机会，上述三种车规级芯片在2025年全球市场规模分别为1.54亿、2.52亿、3亿美元，对应天线市场规模约1亿美元（信维通信、硕贝德）。（2）中游：由于数字钥匙定制化程度较PEPS高而国外Tier1服务方面不占优+积极性弱于国内厂商，带来国产替代机会增加，关注已经有定点项目的经纬恒润、德赛西威、华阳集团、千方科技（联陆）。
　　风险提示：车身域控制器将整合PEPS和BCM，没有车身域控制器能力的数字钥匙硬件厂商存在被边缘化风险；手机UWB渗透率提升趋势不确定风险；UWB芯片价格偏高风险。