渤海证券-美的集团-000333-深度报告：坚持科技领先战略，toc和tob业务并重发展-220930

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　　全球化科技集团
　　美的集团创立于1968年，何享健先生带领23位顺德北滘居民，筹集5000元开始创业；1980年，开始制造风扇，进入家电行业；1981年，注册“美的”商标，标志美的品牌诞生；1985年，进入空调行业；2013年9月，美的集团合并吸收“美的电器”在深交所挂牌上市。迄今，美的已经发展为一家覆盖智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务五大业务板块的全球化科技集团，提供多元化的产品种类与服务。
　　推行多品牌策略，满足消费者差异化需求
　　2021年，美的重新定位五大业务板块，分别是智能家居事业群、工业技术事业群、楼宇科技事业部、机器人与自动化事业部和数字化创新业务五大业务板块，确立新的四大战略主轴，以科技领先为核心，实现ToC和ToB业务并重发展，推动国内和全球突破双重质变，在双循环、国产替代、产业升级的大背景之下，新的成长空间已经打开。美的产品及服务惠及全球200多个国家和地区约4亿用户，形成了美的、小天鹅、东芝、华凌、COLMO、Clivet、Eureka、库卡、GMCC、威灵、菱王、万东在内的多品牌组合。
　　投资建议与盈利预测
　　美的集团作为主要产品品类皆占据领导地位的全球家电行业龙头，以科技领先为核心，实现ToC和ToB业务并重发展，推动国内和全球突破双重质变，在双循环、国产替代、产业升级的大背景之下，新的成长空间已经打开。我们预计公司2022-2024年EPS分别为4.50、4.88和5.34元，对应PE分别为11.21、10.35和9.45倍，首次覆盖给予“增持”评级。
　　风险提示
　　宏观经济环境波动的风险；疫情反复的风险；汇率波动造成汇兑损失的风险；行业终端需求严重下滑的风险；海外出口景气度下滑的风险