宏源期货-有色金属周报（铜铝锌）：加息难觅拐点促美元强势，国庆假期近注意控制仓位-220929

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　　宏观端：美联储担忧过早放松货币紧缩政策将使通胀变得根深蒂固，9月加息75个基点符合市场预期，而点阵图显示2022年底或加息至4.4%，2023年加息终点利率升至4.6%高于市场预期的4.5%，使美联储11与12月可能分别加息75与50个基点；欧洲与英国央行9月分别加息75和50个基点符合市场预期，挪威、瑞士、南非及越南等国家央行亦积极加息以保护汇率防范输入性通胀；以上货币紧缩预期使以欧美为代表的全球经济衰退预期增强，或令有色金属价格承压。
　　上游端：智利和秘鲁工人间歇性罢工扰动出口，使中国港口铜精矿入港量较上周减少，但中国铜精矿周度进口指数环比上升或预示国内铜精矿供应偏松格局形成；废铜持货商库存亏损而挺价惜售，但是再生铜加工厂采购意愿较差而报价偏低，买卖双方心理价位差异较大致废铜现货备库需求放缓；废铜产粗铜供应量紧张使中国9月粗铜生产量环比下降，国内粗铜现货供给偏紧；国内大冶等部分新扩建铜冶炼厂9月投料生产，或使中国9月电解铜生产量环比增加；沪伦铜价比值略高于均值，进口窗口打开或使中国电解铜进口量增加；以上说明国内电解铜供需偏松预期兑现缓慢。
　　下游端：随着光亮与老化废铜相较电解铜价差优势缩小，国网工程基建端口下单持稳且海缆业务交付和订单获取节奏加快或使10月迎来海上风电装机旺季，致再生铜杆和精铜制杆产能开工率较上周升高；国内各类基建与光伏风电项目逐步落地、消费刺激政策或增大汽车与家电销量、政策信贷落地能否推动房地产行业持续回暖仍需观望，铜消费需求回暖或使9月铜材企业产能开工率环比上升，具体而言：铜电线缆、铜漆包线、铜箔、铜板带、铜管、黄铜棒产能开工率环比上升；以上说明国内经济稳增长政策引导电解铜需求乐观预期。
　　投资策略：预计沪铜价格或有反弹后震荡偏弱，关注63500-65000附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑逢反弹布局空单。
　　风险提示：10月3、5、7日陆续公布美国9月ISM制造业与非制造业PMI及新增非农就业人数与失业率等。