海通证券-探究中加心享的投资哲学：连续7年正收益-220929

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　　基金基本信息。中加心享A（002027），成立于2015年12月2日，产品业绩比较基准为“中债全价指数收益率70%+沪深300指数收益率30%”。截至2022年6月30日，产品规模（A、C合计）为9.66亿元。
　　产品长期业绩优异且稳健。自成立以来累计收益38.47%，年化收益5.10%，区间年化波动率和最大回撤分别为2.70%和4.87%，显著优于同类基金平均水平。夏普比率和收益回撤比分别为1.34和1.05，分别位居同类基金的前5%和14%。
　　产品自成立以来每年都实现正收益，年度、季度、月度正收益比例显著高于同类基金。2022年以来，收益和最大回撤均优于同类平均。其中，收益在同类基金当中的动态排名持续位居同类基金前50%，绝大部分时间居于前30%。
　　股票投资的风格和特色。2021年以来，权益仓位保持稳定；2020年中报之后，板块配置相对均衡，调整幅度明显趋缓；当前大体呈现“周期板块配置比例高于同类平均，大消费板块明显低于同类平均”的特征。行业配置较为分散，绝大部分时期的集中度低于同类平均；尤其是2021年年报以来，行业集中度进一步下降至40%左右，排名同类后5%。成长风格较为鲜明，分散化程度高；持股集中度长期低于同类平均，2020年以来维持在20%左右，稳定地排在同类后10%。
　　债券投资的风格和特色。以企业发行债为主，较为偏好中期票据，成立以来各期在中期票据上均保持着较高的配置比例。以中短期债券为主，久期控制在0.5-3.5年这一区间，久期较短。也会进行适度的久期管理，但大幅调整的频率较低，方向与市场利率变动较为吻合。
　　我们认为，中加心享A可以为投资者带来较好的持有体验。产品依托久期和信用利差管理，较好地保障了债券底仓的安全性。行业和个股的分散化，较为有效地控制了产品净值的波动，更好地保证了净值曲线的稳定。同时，产品也凭借较为优秀的股票投资能力，有效增厚了收益。因此，产品的长期业绩优异且稳健，收益和回撤都显著优于同类基金的平均水平，且每年都能获取正收益。
　　风险提示：1）本文根据公开数据和评价指标计算，不作为对未来走势的判断和投资建议；2）基金经理行业集中度、个股集中度较高，业绩波动或较高；3）本文结论通过公开数据分析所得，存在由于数据不完善导致结论不精准的可能性。