国泰君安-中国铁建-1186.HK-大幅加码新能源及碳减排业务，维持“买入”-220929

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　　维持“买入”评级，上调目标价至8.10港元。我们预测2022-2024年每股盈利为人民币2.13/ 2.37/ 2.61元，同比增速为17%/11% /10%。上调目标价至8.10港元，对应3.5 /3.1/2.8倍2022 / 2023 /2024年市盈率。
　　公司业务结构将持续优化，新能源业务新签合同爆发式增长。此外，公司加快进入碳减排相关业务，这将成为长远增长动力。
　　公司估值重估空间巨大，因其作为世界级的基建工程承包商，在向“设计商+投资商+承包商+运营商”的综合企业集团转型升级上亦渐见成效，同时其加快了碳减排等高增长业务的布局。但现时市场给予的估值处于10年低位区间。
　　催化剂：政府政策支持加码。
　　风险：1)经济过热可能导致通胀超预期，2)政策收紧，3)基建投资完成额或低于预期，及4)疫情可能出现波动。