招商证券-基金经理全景扫描：诺安基金张堃-220929

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　　从业经历：张堃，7.1年基金经理经验，曾任职于国泰君安证券、长盛基金，从事策略研究分析工作。2014年5月加入诺安基金，曾任基金经理助理，2015年8月起任基金经理。目前在管2只产品，分别为诺安先锋和诺安优选回报，截至2022年6月30日，合计管理规模约50.3亿元。
　　投研框架：偏左侧的小盘成长股投资。基金经理偏好投资成长股，优选小市值、高增速个股，倾向于高赔率低胜率的左侧投资，在公司业绩出现拐点之前进行潜伏。自上而下和自下而上相结合，以提高投资胜率。自上而下使用宏观策略框架指导组合大类资产配置和行业配置，自下而上优选成长空间较大、短期拐点将至、存在预期差的成长股。力求组合在指数上涨时跑赢指数，指数下跌时相对抗跌。
　　个股选择：三步骤构建备选池，三要素投资成长股。
　　个股筛选流程：1）量化初筛，即从公司财报出发，初步筛选出业绩可能出现拐点的200-300家公司；2）研究筛选，对初筛后的公司进行深入研究，分析公司最新几期财报、公司新闻、行业发展空间和公司竞争力等，筛选出100多家值得深入研究的公司；3）调研精选，将筛选出来的公司交由研究员或基金经理助理进行上市调研，验证公司投资价值，精选公司进入备选库。
　　在上述备选库的基础上，重点按照以下要素精选成长股：公司成长空间充足，使得市场能够给予较高的估值，尽可能在成长初期买入成长股；预判业绩拐点来临时间，选择预计半年内业绩出现拐点的公司；关注预期差，选择自身预期增速远超市场预期的公司。
　　投资操作：基于宏观经济判断调整组合仓位。基金经理倾向于左侧投资，在个股业绩未出现高增长之前，提前介入，少部分情况下也会考虑在右侧涨幅不大时介入。
　　代表产品：诺安优选回报（001743）
　　历史业绩：自张堃任职（2020年9月26日）至今，基金的累计收益率达64.7%，在同类可比基金中排名前2%。该基金2021年的收益率为68.1%，相较于沪深300指数的超额收益为73.3%，超额收益显著。
　　风格偏好：小盘成长风格明显。从基金持仓数据来看，基金在持仓市值的配置方面偏好小市值公司，而且对其配置比例不断上升，近期小市值股票投资比例已超过全部持仓的80%。成长价值风格方面，基金经理整体偏成长风格，历史曾偏向中小盘成长风格，近期更偏向小盘成长风格。
　　行业偏好：基金长期重仓配置TMT、中游制造和周期板块，对其他行业板块的配置比例相对较低。具体到一级行业，基金长期配置电子、基础化工、机械、电力设备及新能源等成长性较强的行业。与沪深300指数相比，基金大幅超配基础化工、机械、电子等行业。
　　风险提示：本报告仅作为投资参考，基金的过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。