国泰君安-海目星-688559-首批Micro LED巨量转移设备出货点评：激光巨量转移设备出货，助力Micro LED量产化应用-220928

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　　本报告导读：
　　巨量转移是推动Micro LED商业化的核心技术。近日，公司首批Micro LED激光巨量转移设备出货，目前已具备设备量产可行性，有望助力Micro LED量产化应用。
　　事件：
　　近日公司首批Micro LED巨量转移设备顺利出货交予客户，表明公司已成功掌握Micro LED巨量转移技术，在新型显示领域取得重要突破。
　　评论：
　　结论：维持2022-2024年EPS1.64/3.54/5.38元，维持目标价106.2元，对应2023年30倍估值，增持。
　　巨量转移是推动Micro LED商业化的核心技术，基板分离和芯片取放是关键工艺。与传统LED相比，Micro LED体积仅为主流LED的1%，像素点距离由毫米达到微米。巨量转移技术通常涉及物理系统内的物质或粒子的扩散和对流。针对Micro LED领域，巨量转移能够将数千万颗微米级的LED晶粒精准转移至驱动电路基板，并与驱动电路之间形成良好的电气连接和机械固定。尽管巨量转移技术具有静电吸附、流体力学、stamp、激光转移、卷轴转移等多种技术路线，但基板分离和芯片取放工艺是关键。
　　MicroLED晶体外延层厚度低、尺寸小，转移数量大、速率要求高。Micro LED制程巨量转移技术开发难度大，是制约Micro LED量产化应用的关键。技术难点主要包括两方面：（1）待转移的LED晶体外延层厚度仅有原LED的3%，且LED尺寸更小，要求精细化操作；（2）一次转移需要移动几万乃至几十万颗LED，数量庞大，对转移速率的要求极高。
　　公司产品的稳定性、精度、良率、效率均具备优势，能够满足量产和定制化需求。公司自2020年起开始对激光巨量转移技术进行布局，包括对超高精度自动对位平台、高稳定性光源和投影系统、转移关键材料等进行深度分析与调研，探索如何逐步解决转移芯片数量巨大、转移工艺良率和精度要求严苛、容错率过低等问题。公司Micro LED巨量转移设备能够达到≤50μm Micro LED应用要求，同时具备高稳定性、高精度、高自由度等优势。公司产品具有准分子光源和投影系统，相比固体激光器光源系统稳定性高。产品能够实现高精度自动对位，极大地提高了巨量转移良率和效率。良率可达99.99%以上，效率25-100kk/h。公司全段设备采用兼容设计，能够配合智能去除修复设备实现整段制造流程整合，更具量产化的生产优势。综合来看，公司产品能够实现量产化应用。同时，作为自主研发的高精度运动平台，公司产品也能够满足不同客户的定制化需求。
　　风险提示：下游需求释放不及预期；行业技术路径发生变革。