长江期货-能源化工日报-220928

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　　日度观点
　　◆原油：
　　乌东四地公投结束，入俄赞成率均在85%以上。俄罗斯向乌克兰和西方发出了新的严厉的核警告，乌克兰总统顾问表示会继续推进被俄占领的领土。消息人士表示，俄罗斯可能会在10月举行的下次会议上提议OPEC+将石油产量减少约100万桶/日。
　　俄乌战争和俄西博弈进入到新的阶段。俄罗斯从以往的排斥减产到主动促成减产，高油价有利于其出口收入并可以打击西方国家经济。上周沙特与欧洲、美国、俄罗斯方面均有接触，到目前仍未有表态，10月5日OPEC+会议的走向不确定性还很高。我们预计OPEC+要达成能够约束实际产量的政策才能有效支撑油价，而非仅修改目标产量。乌东四地公投结束后俄乌局势或也会有重大转变，对油价双向的影响都有可能。整体上近期地缘风险集中，加之临近十一长假，建议观望为宜。
　　◆纯碱：
　　湖北双环煤气化问题，装置降负荷生产；徐州丰成装置停车检修；海天装置恢复正常生产；其他装置运行相对稳定，日产量波动不大。企业在订单支撑下，出货顺畅，产销基本持平。下游需求表现尚可，节前有一定备货。近期受煤炭价格上涨影响，企业生产成本有所抬升。下游浮法、光伏玻璃去库，阶段性有一定好转。十一假期有一定备货需求，对纯碱的采购也有支撑。市场阶段性有转好的迹象，现货价格预计将横盘运行；期碱贴水现货较大，存在多配价值。
　　◆尿素：
　　9月27日，尿素期货主力合约收盘2432元/吨。现货市场整体挺价观望。基本面来看，尿素日均产量处于历史同期平均水平，整体宽松。成本方面，煤炭价格延续上涨，河北开始展开环保限产，坚决遏制各类生产安全事故发生，为党的二十大胜利召开创造安全稳定的环境，此类环保限产行动预计对煤炭供应造成一定影响。尿素利润方面，随着煤炭价格上涨，煤制尿素持续亏损，近期亏损进一步扩大，气制尿素有一定利润空间。需求端来看，进入小麦底肥用肥期，农业需求陆续启动，复合肥开工持续回升，目前复合肥以消耗现有库存为主，企业库存去化明显。三聚氰胺及其他工业需求方面进入“金九银十”旺季后开工有所恢复，但不及历史同期。整体来看，目前尿素基本面驱动因素主要在于煤炭的成本支撑和需求的稳定，预计继续窄幅整理运行。
　　风险提示：煤炭价格变化、复合肥原料采买情况