方正证券-金禾实业-002597-Q3业绩预告保持增长，股权激励和员工持股计划彰显信心-220927

《方正证券-金禾实业-002597-Q3业绩预告保持增长，股权激励和员工持股计划彰显信心-220927（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《方正证券-金禾实业-002597-Q3业绩预告保持增长，股权激励和员工持股计划彰显信心-220927（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　导语：三季度业绩符合预期，股权激励及员工持股计划彰显公司信心，长期看好公司成长。
　　事件：
　　公司公告2022年前三季度净利润12.80-13.40亿元，同比增长79.42%-87.83%；Q3单季度净利润4.26-4.86亿元，同比增长55.55%-77.44%，环比增长3.40%-17.96%。同时公告计划向不超过1100名员工授予939.87万股，授予价格为每股18元。
　　点评：
　　三氯蔗糖量价齐升，基础化工品价格下滑，三季度净利润同比环比增长。三氯蔗糖供需格局向好，量价齐升提升公司盈利。据百川盈孚，2022Q3（截至9月26日）三氯蔗糖、安赛蜜、甲基麦芽酚、乙基麦芽酚市场均价分别为40.1/7.1/11.0/8.5万元/吨，同比变动分别为+57.40%/+1.08%/+7.78%/-12.97%，环比变动+5.70%/-4.12%/0.00%/-8.19%。据海关数据，7、8月三氯蔗糖出口量共2680.37吨，同比增长32.82%，健康趋势下甜味剂需求高增速，7-8月出口量同比高增。宏观经济偏弱需求下滑，基础化工品景气回落。据百川盈孚，2022Q3（截至9月26日）三聚氰胺、硝酸、合成氨、硫酸、甲醛、双氧水市场均价分别为7660/2438/3687/387/1254/893元/吨，同比变动-46.40%/-11.61%/-12.56%/-47.91%/-7.57%/+1.14%，环比变动-18.97%/-5.81%/-23.52%/-58.30%/-8.25%/-12.05%。
　　公司发布股权激励及员工持股计划，彰显公司对未来信心。公司此次计划对核心业务人员、管理骨干人员和员工不超过1110人共授予939.87万股，授予价格为每股18元。第二期核心员工持股计划未来三年考核目标为该年至2022年的平均净资产收益率不低于18%。限制性股票激励计划未来五年考核目标为该年至2026年的平均净资产收益率不低于18%。
　　三氯蔗糖龙头地位稳固，代糖趋势下成长可期。公司5000吨/年新增产能在2021年末基本达产，带动公司销量提升。当前公司名义产能8000吨/年，全球市占率超过50%，具备行业定价权。供给方面，经过行业小产能出清后，三氯蔗糖2-3年内无新增产能释放预期。其次由于三氯蔗糖属于高能耗产品，新批产能受限。需求方面，受益于代糖食品推广，拉动三氯蔗糖需求。供需两端双重利好下，三氯蔗糖高景气有望持续。
　　投资建议：看好公司未来凭借成本及产业链优势，切入新的细分领域并成为行业龙头，长期业绩成长确定性强。预计2022-2024年归母净利润为18.59/22.19/26.26亿元，当前股价对应PE分别为12.12/10.15/8.58，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：产能建设不及预期、价格大幅回落、需求大幅下滑。