华宝证券-猪周期主题基金报告：猪周期尚处上行初期，行业基金标的遴选-220923

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　　猪周期是指由于行业特征，整体产能的调整存在大幅滞后性，导致供给大幅变动，从而使得供需关系不断变动，进而使得行业盈利产生周期性。
　　2006年到2021年，国内猪肉价格总共经历了4轮波动周期。在每轮周期中，造成猪肉出现供给短缺及过剩的核心原因便是生猪养殖在地理分布上呈现出的分散化特征，进而导致供给的不稳定，最终造成猪肉价格较为剧烈的波动。
　　目前猪价大约处在上行周期的1/3位置，行业内企业仍有较为充足的时间进行产能布局。因此，从持续时间长度的角度看，本轮猪周期还处在周期顶点左侧。
　　在基金产品方面，财通基金多位基金经理布局生猪养殖行业，且均较同类产品表现出色。
　　风险提示：行业产能去化不及预期；疫病及政策风险