金信期货-期市晨报：短线贵金属价格下行空间有限，预计偏弱运行-220927

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　　宏观：央行季末加大逆回购投放，“强美元”市场下全球风险资产承压
　　央行宣布，自9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。此次调整旨在稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理。这是也自2020年10月央行将外汇风险准备金率调整为0后，再次出手调整。这是自9月5日人民银行决定下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点以来，央行再次应对近期人民币兑美元汇率贬值压力的举措。此次上调远期售汇业务的外汇风险准备金率至20%，这将提高银行远期售汇成本，降低企业远期购汇需求，进而减少即期市场购汇需求，有助于外汇市场供需平衡。
　　临近季末，央行逆回购操作两个品种双双放量。央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月26日开展了420亿元7天期和930亿元14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，实现净投放1330亿元。月内资金供给充裕，隔夜回购利率小降，跨月供给较为充足但价格偏高，央行公开市场加码下市场情绪整体稳定，仍需关注后续央行操作的可持续性。
　　对于国内资产价格来说，美联储紧缩周期对于股债的影响取决于其收紧的斜率快慢，海外仍是扰动。总体来看，股市仍持续受到经济弱复苏下盈利走弱的拖累，8月经济低位初步企稳下市场对政策稳增长预期有所弱化，叠加海外紧缩主线的扰动，权益市场压力加大。但当前股市风险初步释放，估值和情绪指标已处于底部区域，后续等待流动性改善叠加盈利预期转向的合力支撑，节后风险偏好或有望修复，不过中长期看股市难有大涨大跌行情，缺乏主线下整体仍以震荡为主。
　　而对于债市来说，当前债市支撑因素在于国内经济修复仍弱，经济仍在潜在增速之下+货币偏松格局难以改变+配置压力仍存，长端利率低位的时间或将延长。而“美联储继续紧缩+中美利差进一步拉大+CPI破3%压力+稳增长和地产政策+跨季假期扰动下资金面收敛“加大债市扰动，叠加近期第二批政策性金融工具投放完毕，预示9月信贷不弱，短期提防利率向上风险。近期重点关注9月PMI、月底票据利率情况、跨季资金面等。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎）