银河期货-节后考验成材需求，节前建议轻仓操作-220926

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　　价格：产地焦炭首轮降价100-110元/吨后维稳，港口焦炭价格跟随盘面上涨，产地焦煤价格小幅上涨，蒙煤价格小幅反弹。
　　山西吕梁准一2460（-），山东日照准一2570（+70）；焦煤仓单山西2376（+92），焦煤仓单蒙煤2162（+14）
　　供应：焦企吨焦利润回落，开工积极性一般；安监+个别煤矿换工作面产地开工回落，蒙煤通关通车数高位但风化煤挤占一定比例，双焦供给稳中偏弱。
　　钢联焦炭产量115.4（-1），焦化利润19（+11）；
　　汾渭焦炭产量294.3（+0.18），焦化利润-39（-58）；煤矿精煤产量472.47（+4），焦煤煤矿利润1240.08（-9.7）
　　需求：高炉提产速度放缓，钢材旺季未到，成材上涨仍需追踪，钢材供给恢复，钢厂利润低位震荡；焦炭贸易商投机度有限。
　　钢厂高炉利润117（+16），247铁水240.04（+2.02），钢厂盈利率52.81（-4.02）；孝义-吕梁运费220（+40），介休-丰南190（+5）
　　库存：上游库存去化，钢联口径双焦库存累积，汾渭口径焦企焦炭累库，煤矿焦煤去库。
　　钢联焦炭总库1080（+20.4），焦煤总库2519.2（+30.4）；汾渭煤矿精煤库存243.62（-7.5），焦企焦炭66.4（-4.17）
　　整体看，一方面，煤焦需求稳中偏强，钢材表需超预期，旺季逐步到来，钢厂铁水产量继续增加，煤焦刚需仍存，且国庆、二十大等节假日重要会议节点到来，下游考虑运输效率等问题，原料补库预期充足。另一方面，煤焦供给稳中偏弱，近期煤矿事故较多，安监收紧，焦煤供给回落；目前吨焦利润亏损，焦企开工积极性有限，煤焦供给收缩，现货价格上涨。但综合看，还需考验成材节后需求情况，若需求不好，钢厂利润收缩，铁水回落，煤焦涨价难以为继，盘面或将预期负反馈，节前建议煤焦轻仓区间操作为主。