金信期货-焦煤焦炭·周度报告：供需两旺度国庆-220925

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　　内容提要
　　双焦市场或许再次运行到了行情演变的新十字路口，不可否认，在焦化厂、钢厂产量双高和国庆节前补货的组合下，短期需求旺盛非常，而供应端稳中略有收缩，供需结构得到了明显改善，驱动价格持续走强，但这一逻辑在中下游利润同步收缩至平衡微亏的状态后，或许可以视为充分交易，后续原料要保持强势，必须看到终端需求超预期修复带动产业利润扩张，否则原料价格上探将导致中下游亏损扩大倒逼减产，进而让全环节产量、价格重新向下修正。
　　操作建议
　　操作上，当前价格双焦继续做多的性价比不高，风险正在积聚，向上预计150左右的空间，考虑观望，激进投资者考虑逐步建立空单。
　　风险提示
　　终端需求超预期复苏、山西安全检查导致煤矿减产、贸易需求增长