第一财经研究院-中国金融条件指数周报：央行边际收紧流动性，股市估值跌至历史低位-220920

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　　1.在9月13日至9月16日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.91，与前一周基本保持平稳，年内指数下降1.88。在9月13日至9月16日的当周，第一财经研究院中国金融条件日度指数均值为-2.91，与前一周基本保持平稳，年内指数下降1.88。
　　2.近期，央行在8月与9月连续两月通过缩量续作1年期MLF来收紧银行间市场流动性，其效果已有所显现，包括上周银行间质押式逆回购成交量由7.3万亿元下降至6.7万亿元、R007与DR007分别较前一周上升6bp和10bp并持续接近政策利率中枢。另一方面，为呵护月中税期所带来的流动性波动影响，央行19日重启14天逆回购，投放量为100亿元，利率为2.15%。
　　3.从债券市场来看，上周国债收益率曲线全线走高。受货币市场流动性边际收紧的影响，短端国债收益率上行幅度高于中长端国债收益率。同时，AAA级与AA级信用债收益率上周小幅上升，由于信用债收益率上行幅度不及同期限国债收益率，整体信用债与国债之间的利差收窄。
　　4.上周，A股主要股指均走弱。上证综指周内累计跌幅达4.2%，中小板指数周内累计跌幅达4.5%，创业板指周内累计跌幅达7.3%。股市日成交量、风险偏好以及市盈率同步下滑。截至9月16日，经各板总市值加权调整的市盈率约为17.18，已接近历史低位。